Descoberta de ouro de Uganda: o que isso pode significar para as criptomoedas

O ouro está se tornando inflacionário? O Bitcoin pode substituí-lo como reserva de valor devido à sua escassez e confiabilidade? Os números de Uganda são implausíveis? As perguntas são inevitáveis.

Estes são tempos difíceis para o setor de criptomoedas e blockchain, por isso não é surpreendente que os proponentes da indústria possam aproveitar qualquer notícia promissora para ajudar a cobrar mercados em declínio. Um relatório da Reuters de Uganda na semana passada sobre uma enorme descoberta de minério de ouro forneceu exatamente esse tipo de combustível.

O que o Estado da mineração de ouro na África tem a ver com o preço global do Bitcoin (BTC)? Bastante, potencialmente.

O Bitcoin periodicamente reivindicou ser ouro digital em grande parte com base em seu estrito limite de oferta de 21 milhões, o que o torna não inflacionário e uma boa reserva de valor – teoricamente. O ouro, é claro, é a reserva de valor por excelência, com uma oferta limitada e um histórico sólido que remonta a milênios.

Mas, se Uganda está com 31 milhões de toneladas métricas de minério de ouro, como o governo declarou, isso não pode aumentar substancialmente a oferta mundial de ouro? Isso, por sua vez, poderia reduzir o preço do ouro – e torná-lo uma “reserva de valor” menos segura em geral. A perda do ouro pode ser o ganho da criptomoeda.

Alguns extraíram encorajamento dessa ideia. O CEO da MicroStrategy, Michael Saylor, por exemplo, postou um vídeo no Twitter sobre a descoberta em Uganda de “enormes depósitos de ouro” que podem render 320.158 toneladas métricas de ouro refinado “avaliadas em US$ 12,8 trilhões”. Como Saylor observou em 17 de junho: “#Ouro é abundante. #Bitcoin é escasso”, disse ainda à CNBC :

“Todas as commodities do mundo parecem boas em um ambiente hiperinflacionário, mas o segredo sujo é que você pode produzir mais petróleo, mais prata, mais ouro […] Bitcoin é a única coisa que se parece com uma commodity que é escasso e limitado.”

Mas, talvez haja menos do que aparenta. As 320.158 toneladas métricas de ouro refinado que o porta-voz do ministério de mineração de Uganda disse que poderiam ser produzidas a partir dos novos depósitos no nordeste do país excederiam em muito as 200.000 toneladas métricas de ouro acima do solo que existem em todo o mundo hoje. Uma publicação comercial de mineração de ouro chegou a sugerir que o governo de Uganda pode estar confundindo toneladas métricas com onças em suas projeções.  

O World Gold Council foi convidado a comentar sobre a descoberta de Uganda e a plausibilidade de seus números. O Conselho normalmente não comenta relatos da mídia sobre descobertas de ouro, disse um porta-voz ao Cointelgraph, mas acrescentou:

“Na ausência de declarações formais de reservas/recursos de minério, não esperamos que essas ‘descobertas’ contribuam materialmente para o fornecimento de minas no futuro próximo.”

Mas, para a questão maior, Saylor pode ter razão. O fato é que mais ouro sempre pode ser extraído, seja em Uganda ou em qualquer outro lugar, especialmente com os avanços nas tecnologias de pesquisa e mineração, incluindo a exploração aérea. E, em caso afirmativo, isso não faz com que o Bitcoin, com seu limite estrito de 21 milhões de BTC, pareça não inflacionário em comparação – e uma reserva de valor potencialmente melhor?

Garrick Hileman, chefe de pesquisa da Blockchain.com, disse ao Cointelegraph:

“A descoberta de Uganda ressalta por que os aproximadamente 200 milhões de detentores de Bitcoin acreditam que o ‘ouro digital’ – Bitcoin – é superior ao ouro real em termos de escassez e confiabilidade como reserva de valor nas próximas décadas.”

Como foi o caso de outras grandes descobertas de ouro na história, como a corrida do ouro na África do Sul no século 19, a introdução desse novo ouro – ou mesmo a crescente conscientização sobre a descoberta de Uganda – “pode ter implicações negativas significativas para o preço do ouro ao longo do próximos anos”, disse Hileman. 

Nem todos concordam com essa avaliação, no entanto. “As pessoas rotulam o Bitcoin como ‘ouro digital’ porque foi considerado um ativo de hedge, especialmente contra o mercado de ações. Isso não é verdade pelo menos nos últimos três anos”, disse Eshwar Venugopal, professor assistente do departamento de finanças da Universidade da Flórida Central (UCF), ao Cointelegraph.

A crescente participação de investidores institucionais significa que o BTC agora está mais correlacionado com ativos de risco, como ações, enquanto um instrumento de reserva de valor não deve estar correlacionado com o mercado de ações. Venugopal disse ainda que:

“Quando os investidores institucionais entram nesses mercados, seus limites habituais de stop-loss de negociação se aplicam e os ativos em seu portfólio e, por extensão, o mercado se correlacionam positivamente entre si. O fato de o Bitcoin ser comprado e vendido como qualquer outro ativo de risco mina a etiqueta de ‘ouro digital’ dada a ele.”

De fato, “está claro que a maioria dos investidores ainda não vê o Bitcoin como ouro digital”, disse Ferdinando Ametrano, fundador e CEO da CheckSig – e fundador do Digital Gold Institute – ao Cointelegraph. 

Enquanto isso, o Bitcoin não é governado por nenhuma entidade ou terceiro e, portanto, está sujeito a oscilações de preço puramente com base em como o mercado se comporta, disse Vijay Ayyar, vice-presidente de desenvolvimento corporativo e internacional da Luno, ao Cointelegraph. Isso significa que provavelmente terá que passar por uma maturação significativa antes de se tornar “ouro digital”. Como Ayyar explicou ainda:

“Qualquer novo ativo monetário passa por um processo de monetização através do qual se torna mais amplamente considerado como uma reserva de valor como primeiro passo. Esse processo pode levar mais 5 a 10 anos. O ouro existe há milhares de anos. Portanto, embora o Bitcoin tenha todas as propriedades de potencialmente substituir o ouro, isso ainda pode levar algum tempo.”

A rede Bitcoin está em operação há pouco mais de 10 anos e a penetração no mercado ainda é inferior a 1% globalmente, acrescentou Ayyer – embora outros acreditem que as taxas de adoção global sejam mais altas. De qualquer forma, “a penetração do Bitcoin precisa obter níveis mais altos como primeiro passo”.

Os números são plausíveis?

Como mencionado, os números divulgados pelo ministério de mineração de Uganda geraram algum ceticismo. De um modo geral, o ouro sobreviveu como reserva de valor ao longo dos milênios porque é durável, escasso e difícil de minerar. Uma grande quantidade de minério de ouro é necessária para produzir um único grama de ouro refinado.

Normalmente, uma mina de ouro subterrânea de alta qualidade produzirá de 8 a 10 gramas de ouro refinado por tonelada métrica de minério de ouro, de acordo com o World Gold Council, enquanto uma mina de qualidade marginal gera de 4 a 6 gramas por tonelada métrica. Se se estabelecer uma média aproximada de 7 gramas de ouro refinado por tonelada métrica de minério de ouro, isso significa que as minas de Uganda gerarão cerca de 217 toneladas métricas de ouro refinado, muito longe das 320.158 toneladas métricas de ouro refinado que Solomon Muyita, porta-voz do Ministério de Energia e Desenvolvimento Mineral de Uganda, disse à Reuters que poderia ser produzido pela nova descoberta do país. A adição de 217 toneladas métricas aumentaria o estoque mundial de ouro refinado “acima do solo” em apenas cerca de um décimo de um por cento.

Tudo isso tem apenas uma influência indireta na questão do “ouro digital” do Bitcoin, que Venugopal, entre outros, reconhece ser difícil. Assim como as moedas fiduciárias, “o valor do Bitcoin vem da adoção e da fé dos usuários no sistema”, disse ele. Antes que o Bitcoin possa ser uma reserva de valor, ele requer uma base de usuários comparável à de uma grande moeda fiduciária, em sua opinião, acrescentando:

“Vejo o Bitcoin se tornando um ativo de risco, mas não uma reserva de valor onipresente porque é volátil, altamente ineficiente para cunhar e desafia a soberania.” 

Na verdade, Venugopal vê o Bitcoin mais “como um experimento para mostrar o que é possível e estimular a inovação”. Ele conseguiu isso, mas ele espera que uma criptomoeda mais “eficiente” acabe surgindo e a suplante, ou talvez uma moeda digital do banco central. 

Em outras áreas, Hileman é mais otimista. Tecnologicamente, o Bitcoin simplesmente oferece mais do que uma commodity como o ouro pode oferecer a longo prazo como um SoV. “Cronogramas de fornecimento algoritmicamente determinísticos, como o do Bitcoin, têm uma grande vantagem de previsibilidade sobre o ouro.” E a previsibilidade é fundamental para “domar” a volatilidade da taxa de câmbio, que deve ser controlada “para que algo evolua de servir como ‘reserva de valor’ para ‘dinheiro’ real”, disse Hileman.

E, embora relativamente poucas pessoas vejam o Bitcoin como uma reserva de valor hoje, as coisas não precisam continuar assim. “No estouro da bolha das pontocom, a Amazon perdeu 90% de seu valor porque a maioria dos investidores não entendia como o comércio eletrônico se tornaria difundido”, comentou Ametrano. A tecnologia Blockchain pode ser igualmente subestimada hoje, acrescentou, referindo -se à previsão de 1998 do economista Paul Krugman de que a internet se mostraria menos relevante que a máquina de fax.

Às vezes, as pessoas inteligentes simplesmente não sabem.