Crise financeira global 2.0 em formação? O risco financeiro sistêmico global está aumentando
Com o cenário econômico global em seu estado delicado atual, o dólar está prestes a ser uma moeda de refúgio por algum tempo, sendo, portanto, um péssimo cenário para os ativos de risco.
Lembra da Crise de 2008? As condições de crédito eram frouxas no mercado imobiliário. Posteriormente, o crédito pobre foi transformado em títulos, permitindo aos bancos emitirem mais empréstimos e gerar mais retornos. Esta foi a engrenagem final que levou o Lehman Brothers à falência e abriu caminho para a Grande Recessão.
Bem, esse cenário é assustadoramente semelhante ao que está acontecendo na China agora e se estiver acontecendo com a China, o centro mundial de manufatura e consumo (~19% do PIB global), os efeitos certamente se espalharão.
A China é ainda mais vulnerável devido à sua composição do PIB. Ao contrário da maioria dos países, quase 30% da produção econômica da China vai para o setor imobiliário, uma tendência que se intensificou após 2008.
Fonte: Financial Times
Recentemente, a Evergrande, a segunda maior incorporadora imobiliária da China, declarou falência, especificamente a proteção do Capítulo 15 contra credores americanos. Com passivos de aproximadamente US$ 330 bilhões, é o desenvolvedor mais endividado do mundo.
A China é conhecida por ter um “setor bancário paralelo” ameaçador, estimado em cerca de US$ 3 trilhões. Isso é equivalente a toda a economia do Reino Unido.
Esse sistema é composto por empresas fiduciárias e produtos de gestão de patrimônio (WMPs), normalmente menos regulamentados do que os bancos tradicionais.
E como a economia da China é fortemente voltada para o desenvolvimento imobiliário, as empresas fiduciárias têm uma exposição massiva a ela. Agora, as bandeiras vermelhas estão começando a surgir, pois os sinais de depreciação do valor da propriedade são uma reminiscência do período que levou à Grande Crise Financeira.
Fonte: Bloomberg
Sobre o tamanho do Evergrande Group para economia chinesa
Os problemas financeiros do Evergrande Group, o segundo maior incorporador imobiliário da China, levantaram preocupações sobre o risco sistêmico no sistema financeiro da China. Os passivos do Evergrande envolvem mais de 128 bancos e mais de 121 instituições não bancárias, de acordo com uma carta vazada enviada pela empresa ao governo no ano passado. Reembolsos tardios podem desencadear incumprimentos cruzados, uma vez que muitas instituições financeiras estão expostas através de empréstimos diretos e participações indiretas através de diferentes instrumentos financeiros. O colapso do Evergrande pode ter um grande impacto no mercado de trabalho, já que tem 200.000 funcionários e contrata 3,8 milhões de temporários.
O setor imobiliário é um contribuinte significativo para a economia da China, e mais de 70% da riqueza familiar da China está ligada ao mercado imobiliário, segundo a Bloomberg. Portanto, espera-se que o governo chinês intervenha para evitar um calote desordenado do Evergrande que cause risco sistêmico. No entanto, um resgate total do governo é improvável, e uma reestruturação controlada da dívida com alguma intervenção do governo é o resultado mais provável para Evergrande. As possíveis consequências do fracasso do Evergrande podem prejudicar não apenas a economia da China, mas também os mercados fora da China, e o contágio pode se espalhar.
Fonte: US Treasury
O cerne do sistema monetário baseado em dívida depende de nações que compram dívida dos EUA. Se os países precisam compensar suas perdas vendendo a dívida dos EUA, então os EUA estão em apuros. Isso poderia desencadear um aumento nas taxas de juros, dificultando a capacidade de endividamento e, assim, exacerbando os déficits e estagnando o crescimento econômico.
No entanto, surgiu uma fresta de esperança quando a Bélgica e o Reino Unido intensificaram e aumentaram suas participações em títulos do Tesouro dos EUA, de acordo com dados do tesouro americano. A liquidação dos títulos do Tesouro dos EUA provavelmente poderia ter sido pior sem a visita conciliatória de Janet Yellen à China em julho:
“Espero que possamos trabalhar juntos para enfrentar os desafios que enfrentamos e construir uma relação mais estável e produtiva entre nossos dois países.”
– Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen
Resta saber se os problemas da China precisam de mais liquidação da dívida dos EUA. O Fed sempre vai comprá-lo. Contra intuitivamente, isso tornaria o dólar mais forte porque os rendimentos dos títulos subiriam.
Com o cenário econômico global em seu estado delicado atual, o dólar está prestes a ser uma moeda de refúgio por algum tempo, sendo, portanto, um péssimo cenário para os ativos de risco, na qual o Bitcoin se encontra. Essa é a vantagem de preservar o status da moeda de reserva global (GRC) e com isso que os EUA sempre contam para continuar rolando sua dívida interna na casa dos US$ 31 trilhões, diante de um PIB de US$ 21 trilhões, representando 10.41% do PIB mundial de acordo com dados do Banco Mundial.
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