Por que posições compradas de margem de 12.000 BTC foram fechadas na Bitfinex e o preço do Bitcoin não foi afetado?
Um número sem precedentes de chamadas de margem do BTC foi fechado recentemente na Bitfinex, deixando os analistas em busca de explicações.
Desde maio de 2022, os mercados de margem de Bitcoin (BTC) na exchange Bitfinex foram afetados por um interesse em aberto incomumente alto de mais de US$ 2,7 bilhões. Essa informação por si só já seria motivo para levantar um sinal de alerta entre os investidores, especialmente considerando a queda de preço do Bitcoin de US$ 39.000 para menos de US$ 25.000 durante o período.
Os traders que buscam alavancar suas posições tomaram emprestados mais de 105.000 Bitcoins. Atualmente, a causa desta anomalia e o número de entidades envolvidas nestas operações são desconhecidos.
Traders seeking to leverage their cryptocurrency position had borrowed over 105,000 Bitcoin. Currently, the cause of this anomaly and the number of entities involved in the trade are unknown.
Empréstimos baratos favorecem alta demanda
A taxa anual abaixo de 0,1% da Bitfinex pode ter contribuído para o crescimento dos empréstimos de Bitcoin. Até o momento, essa tem sido a norma, criando enormes incentivos para traders tomarem empréstimos, mesmo que não haja necessidade no momento. Poucos traders recusariam uma oportunidade de alavancagem tão ridiculamente barata.
Os empréstimos de margem podem ser usados para aproveitar oportunidades de arbitragem, nas quais os traders podem explorar discrepâncias de preços entre diferentes mercados. Por exemplo, o empréstimo de Bitcoin na margem permite que um trader assuma uma posição longa em um mercado e uma curta em outro, lucrando com a diferença de preço.
Para entender como o empréstimo de Bitcoin pode ser usado para lucrar nos mercados de derivativos, incluindo aqueles fora da Bitfinex, é preciso entender a distinção entre contratos futuros e mercados de margem. A margem não é um contrato de derivativo, então a negociação ocorre no mesmo livro de ordens que as negociações dos mercados à vista. Além disso, ao contrário dos futuros, as posições compradas e vendidas de margem nem sempre estão em equilíbrio.
Por exemplo, depois de comprar 10 Bitcoins usando chamadas de margem, as moedas podem ser retiradas das exchanges. Naturalmente, a operação, normalmente baseada em stablecoins, requer alguma forma de garantia ou depósito de margem.
Se o mutuário não devolver a posição, a exchange liquidará a margem para reembolsar o credor.
Além disso, o mutuário deve pagar juros sobre o BTC adquirido em operações de margem. Os procedimentos operacionais variam entre exchanges centralizadas e descentralizadas, mas o credor normalmente determina a taxa de juros e a duração das ofertas.
Houve um declínio de margem de 12.000 BTC em uma única negociação
Historicamente, os traders de margem da Bitfinex são conhecidos por mover grandes posições rapidamente, indicando a preferência de baleias e de grandes mesas de arbitragem pela plataforma. No caso mais recente, em 25 de março, esses investidores reduziram suas posições compradas em 12.000 BTC em minutos.
A queda, ainda que muito significativa, não afetou o preço do Bitcoin no mercado à vista. Isso apóia a teoria de que essas negociações de margem são neutras em relação ao mercado porque o mutuário não está alavancando suas posições com os recursos emprestados. Muito provavelmente, há alguma arbitragem envolvendo instrumentos de derivativos.
Os traders devem cruzar os dados com os de outras exchanges para confirmar que a anomalia afeta todo o mercado, uma vez que cada exchange tem riscos, normas, liquidez e disponibilidade distintos.
A OKX, por exemplo, fornece um indicador para empréstimos com margem com base na relação stablecoin/BTC. Os traders podem aumentar sua exposição na OKX tomando empréstimos em stablecoins para comprar Bitcoin. Os tomadores de empréstimos em Bitcoin, por outro lado, só podem apostar na queda do preço do BTC.
O gráfico acima mostra que a taxa de empréstimo de margem dos traders da OKX permaneceu estável na semana passada, indicando que as apostas de compra e venda dos traders profissionais não mudaram no período. Esses dados apóiam a teoria de que o declínio da Bitfinex se deve a um fechamento de arbitragem não relacionado ao movimento do preço do Bitcoin.
Fechamentos recentes de bancos que atendiam empresas de criptomoedas podem ter desencadeado o movimento
Outra justificativa possível para a queda repentina na demanda por negociações de margem são os depósitos de US$ 4 bilhões associados ao agora extinto Signature Bank. Os clientes de criptomoedas foram instruídos a fechar suas contas até abril, de acordo com uma reportagem da Bloomberg.
Enquanto o New York Community Bancorp (NYCB) comprou a maioria dos depósitos e empréstimos do Signature Bank em 19 de março, mas o acordo com a Corporação Federal Asseguradora de Depósitos dos EUA (FDIC) não incluiu contas relacionadas a criptomoedas.
Se essas baleias forem forçadas a fechar suas contas bancárias, provavelmente terão que reduzir suas posições de arbitragem, inclusive aquelas em mercados de margem. Por enquanto, todas as suposições são especulativas, mas uma coisa é certa: a redução da margem de 12.000 BTC em posições compradas na Bitfinex não afetou os preços do Bitcoin.
As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são exclusivas dos autores e não necessariamente refletem ou representam as visões e opiniões do Cointelegraph.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo movimento de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.
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