Sobrevivência das stablecoins: navegando no futuro em meio à ‘desdolarização’ global
As stablecoins com o maior valor de mercado estão atreladas ao dólar americano, então qual o risco que a desdolarização representa para os usuários de stablecoin?
É um fato empírico que o dólar americano continua a perder seu papel dominante como a moeda de reserva global, mas o que poderia acontecer com o mercado de stablecoins caso ele seja suplantado?
De acordo com dados do Fundo Monetário Internacional, o dólar americano agora representa pouco mais de 58% das reservas de câmbio globais, uma queda considerável em relação à participação de 71% que tinha em 2001.
Jeremy Allaire – CEO da Circle, emissora da USD Coin (USDC) – destacou essa mudança na conferência Consensus 2023 em 26 de abril, argumentando que os EUA devem implementar legislação de stablecoins e digitalizar o dólar americano para permanecerem competitivos diante da “desdolarização muito ativa acontecendo”.
A desdolarização refere-se ao processo de reduzir o uso do dólar americano na economia de um país, e potências como Rússia e China estão buscando ativamente a desdolarização à medida que procuram substituir o dólar americano por ativos digitais, outras moedas fiduciárias e potencialmente uma moeda BRICS entre Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul.
Como exemplo dessa desdolarização acontecendo, o yuan chinês recentemente superou o dólar americano como a moeda mais utilizada em transações transfronteiriças da China, segundo a Bloomberg, aumentando para um recorde de 48% das transações depois de representar quase 0% em 2010.
Yuan chinês ultrapassa o dólar americano como a moeda mais usada nas transações transfronteiriças da China pela primeira vez na história.
A participação do Yuan subiu para um recorde de 48%, ACIMA de quase zero em 2010.
A participação dos EUA caiu para 47%, ABAIXO de 83% no mesmo período.
Uau. pic.twitter.com/Lm3Rygpm45
— Genevieve Roch-Decter, CFA (@GRDecter) 26 de abril de 2023
Outro exemplo que pode ser mais familiar para os usuários de cripto pode ser visto em El Salvador, que em 2021 se tornou o primeiro país do mundo a usar Bitcoin (BTC) como moeda legal.
Após a notícia de que a exchange de criptomoedas Coinbase está lançando uma exchange de derivativos em Bermuda, alguns proponentes de cripto como o capitalista de risco David Sacks até sugeriram que os EUA podem estar tentando impedir que empresas de cripto tenham acesso aos serviços bancários no país em uma tentativa intencional de levá-las para o exterior por medo de que a cripto possa corroer ainda mais a dominância do dólar americano.
Falando à Cointelegraph, o Dr. Joachim Schwerin – economista principal da Comissão Europeia – sugeriu que as mudanças na moeda de reserva líder mundial ocorrem regularmente, acrescentando:
“Desde que temos registros sobre dados financeiros, o papel da moeda líder global mudou a cada 80 a 110 anos. Tempos de fricções globais aceleradas que afetam significativamente os padrões de comércio aceleram muito tais mudanças.”
As sanções impostas à Rússia pelos EUA são um exemplo principal dessa fricção global, e em 16 de abril, a Secretária do Tesouro Janet Yellen observou que as sanções poderiam ameaçar a hegemonia do dólar americano, pois os países alvo procuram por moedas alternativas.
Implicações para a economia global
Muitas pessoas provavelmente estão familiarizadas com o vídeo “Princípios para Lidar com a Mudança da Ordem Mundial” do bilionário investidor e gestor de fundos de hedge Ray Dalio, em que Dalio sugeriu que ter a moeda de reserva líder “é um fator chave para um país se tornar o império mais rico e poderoso”, opinião compartilhada por muitos especialistas.
Os EUA usaram sua vantagem da hegemonia do dólar americano para construir um exército agressivo para intimidar o mundo inteiro.
A desdolarização fará o dólar americano colapsar, exatamente como acontece quando esquemas Ponzi desmoronam. pic.twitter.com/GALHzBj0AI
— Richard (@ricwe123) 18 de abril de 2023
Um dos principais benefícios de ser a moeda de reserva dominante é o aumento do nível de demanda que experimenta em relação a outros países, uma vez que é amplamente aceito globalmente e considerado um ativo refúgio, tornando-o mais valioso.
Em resposta a perguntas do Cointelegraph, a Tether – emissora da maior stablecoin por capitalização de mercado, a Tether (USDT) – observou que as stablecoins vinculadas ao dólar americano também aumentam a demanda pela moeda.
Aumentar a demanda pelo dólar americano teoricamente torna-o mais valioso em relação a outras moedas, o que torna a importação de bens e serviços relativamente mais barata para os EUA e permite que o país tome empréstimos a custos mais baixos.
No entanto, em resposta a preocupações sobre o que ocorreria se o dólar americano perdesse sua hegemonia, muitos economistas citam as palavras do economista ganhador do Prêmio Nobel, Paul Krugman, que argumentou em agosto de 2015 que “enquanto o status de moeda de reserva pode ter simbolismo político anexado, é essencialmente irrelevante como um objetivo econômico” devido a seus benefícios serem “uma pequena fração de um por cento do PIB”.
Vale ressaltar que os economistas são famosos por discordar uns dos outros. Em uma pesquisa de 11 de abril com economistas, 50% deles discordaram da afirmação de Krugman de que os benefícios são apenas menores.
Um momento de inovação no mercado de stablecoin
Segundo o CoinMarketCap, todas as stablecoins com uma capitalização de mercado superior a 1 bilhão de dólares são vinculadas ao dólar americano, o que faz sentido, dado o seu status dominante.
À medida que o dólar americano continua a perder sua dominância, no entanto, essas stablecoins podem ver seu uso diminuir.
Tether destacou que as stablecoins são “particularmente benéficas para os cidadãos em mercados emergentes que podem enfrentar altos níveis de inflação e instabilidade cambial”, ou aqueles em países com acesso limitado a serviços financeiros, portanto, mesmo que o dólar americano e as stablecoins vinculadas a ele diminuam, outros provavelmente entrarão em cena.
Schwerin observou que “grandes emissores já estão se voltando para fora dos EUA para atender exatamente a este cenário”, referindo-se a stablecoins como a Euro Coin (EUROC) da Circle, que é vinculada ao euro, acrescentando:
“Terá que haver bastante improvisação e experimentação, o que é bom para a inovação.”
Schwerin observou que não sabia exatamente o que funcionaria, mas expressou otimismo de que a comunidade cripto seria capaz de encontrar soluções rapidamente.
Tether disse que “sempre esteve na vanguarda da inovação”, e apontou para outros produtos que lançou, como o Tether Gold (XAUT) – uma stablecoin lastreada em ouro – assim como outras stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias.
Embora as stablecoins possam ser projetadas de maneiras muito diferentes, as mais usadas atualmente são totalmente/super garantidas e exógenas (respaldadas por ativos externos).
Desde que as stablecoins tenham garantia suficiente, seus usuários não deveriam se preocupar com a possibilidade de uma transição para stablecoins não lastreadas em dólares americanos causar quaisquer problemas de liquidez, especialmente quando uma alta proporção da garantia é armazenada como ativos altamente líquidos.
VEJA MAIS:
