Preço do Bitcoin estagnou em abril, mas a expiração de opções de US$ 4.2B pode reviver
Como mais de US$ 4 bilhões em contratos de opções BTC estão prestes a expirar, a maioria dos traders de opções sentirá “dor máxima”, enquanto os lançadores de opções podem ganhar.
O que é interessante sobre esse vencimento de opções em particular é que o preço máximo atual para o vencimento é de US$ 54.000, que é muito próximo ao preço de trade atual. O preço máximo de dor é o preço pelo qual a maioria das opções se torna sem valor, levando à perda do prêmio da opção para os detentores das opções. Embora, nessa situação, os elaboradores de opções tenham a ganhar.
Em 29 de abril, mais de US $ 4,2 bilhões em contratos de opções de Bitcoin (BTC) irão expirar. Esta expiração ocorre após o Bitcoin ter visto uma recuperação de US$ 48.000 para o trade atualmente na faixa de US$ 54.000. O total de contratos em aberto de opções de Bitcoin está atualmente em US$ 13,54 bilhões, com mais de 88% sendo em Deribit, a maior exchange de derivativos de criptomoedas em volume e capitalização de mercado.
O Cointelegraph discutiu isso com Robbie Liu, analista de mercado da OKEx Insights – a equipe de pesquisa da exchange OKEx. Ele afirmou que “um grande vencimento por si só não indica que o mercado está otimista ou baixista, mas restringiu a alta dos preços quando as opções trimestrais anteriores venceram no final de março. E após a entrega, a pressão para baixo foi reduzida. ”
Na verdade, ao olhar para a curva de dor máxima, é evidente que ela é razoavelmente plana na parte inferior. Isso significa que o impacto econômico geral de um vencimento em US$ 48.000 é relativamente comparável ao de um vencimento em US$ 62.000. Shaun Fernando, chefe de risco e estratégia de produto da Deribit, disse ao Cointelegraph: “No vencimento, com a remoção do ponto de dor máximo, isso poderia levar a um desvio mais fácil do nível de 54k.”
De acordo com os dados do CoinOptionsTrack, a relação put-call para o vencimento é de 0,69. O índice de venda descreve os volumes de negociação das opções de venda em relação às opções de compra. Um comprador de opção de venda tem o direito de vender o ativo subjacente a um preço predeterminado em uma data especificada, enquanto o titular de uma opção de compra tem o direito de comprar um ativo a um preço predeterminado em uma data especificada. A relação put-call é frequentemente usada como um indicador do sentimento que prevalece no mercado. Se o valor estiver acima de 1, é visto como um indicador de venda, enquanto um valor abaixo de 1 é visto como uma oportunidade de compra. Em relação às implicações da teoria da dor máxima nesta expiração, Liu elaborou ainda:
“O preço máximo atual das opções vencidas em 30 de abril está em US $ 54.000, mas está distorcido pelo impossível alcançar US$ 80.000 em chamadas, que têm a maior quantidade de contratos em aberto no momento. Os participantes do mercado estão atualmente mais preocupados se a grande quantidade de opções de venda localizadas em US$ 52.000 e US$ 51.000 irá expirar sem valor. ”
O impacto perceptível da expiração de opções
Embora as datas mensais de vencimento das opções sejam frequentemente eventos significativos para seus ativos subjacentes devido ao grande tamanho dos vencimentos, um vencimento por si só não é uma ocorrência rara. Existem várias opções com diferentes datas de validade oferecidas por várias exchanges. Por exemplo, o vencimento em 23 de abril fez com que 27.000 BTC em opções expirassem. Ao preço atual, esse vencimento valia US$ 1,45 bilhão. Uma grande parte disso era cerca de 2.500 opções de venda a um preço de exercício de US$ 50.000, enquanto o preço máximo de dor estava em US$ 58.000.
Liu explicou que o impacto do vencimento em 23 de abril foi visto diretamente no preço do Bitcoin: “O Bitcoin sofreu muita pressão de venda na última sexta-feira e o preço conseguiu ficar abaixo de US$ 50.000 no momento da liquidação da opção, às 16h HKT [8:00 am UTC]. Então viu uma recuperação depois disso. Ainda não podemos saber se o mesmo cenário vai se repetir. ”
Embora esse impacto seja frequentemente evidente no curto prazo, alguns investidores acreditam que pode ser um ângulo de análise superestimado. Scott Melker, um criptomoeda e analista, disse ao Cointelegraph:
“Tem havido muito debate sobre o efeito dos vencimentos das opções BTC e seu efeito no mercado. As opções são uma fração do mercado total e é racionalmente improvável que afetem drasticamente o preço à vista, mas isso não impediu os traders e investidores de se tornarem poéticos sobre a supressão de preços e ‘dor máxima’ na semana de vencimento no final de cada mês.
Ki Young Ju, CEO da empresa de análise de criptomoedas CryptoQuant, disse ao Cointelegraph: “O mercado de opções de Bitcoin ainda é relativamente pequeno para que o vencimento tenha um impacto considerável no preço à vista”.
À medida que o debate continua sobre o impacto do mercado de opções de Bitcoin no preço do BTC no longo prazo, a análise das tendências de preço do ativo subjacente mostra um aspecto interessante.
A tendência dos preços de abril é menor que o normal
Embora o Bitcoin tenha atingido seu maior recorde de $ 64.900 em 21 de abril, ele viu uma queda de 27% quase imediatamente, já que seu preço caiu para a faixa de $ 46.000. A criptomoeda carro-chefe está se recuperando dessa queda desde então. Considerando apenas a tendência de abril, houve uma perda de 5% no preço do BTC – o que não era esperado, considerando seus retornos de abril nos últimos quatro anos. Excluindo quaisquer movimentos dramáticos de preços em 30 de abril, esta será a primeira vez em seis anos que o BTC termina o mês de abril no vermelho.
Lui opinou sobre isso, dizendo: “O Bitcoin teve um retorno médio de 30% em abril nos últimos quatro anos. Mas o líder de mercado voltou muito mais no primeiro trimestre deste ano do que nos anos anteriores. Não é ruim para o Bitcoin fazer uma pausa em abril, após a corrida parabólica anterior. ” Fernando elaborou ainda mais, referindo-se aos ganhos do BTC durante o primeiro trimestre:
“Historicamente, março teria grandes quedas. Como não foi o caso neste ano, podemos esperar que abril também saia das convenções. Além disso, não ajudou este mês com os planos propostos por Biden de taxas de impostos mais altas sobre ganhos de capital. ”
No entanto, os ganhos de um ano para o BTC estão atualmente em 604%, o que é sem precedentes, mostrando que 2021 tem sido até o momento um ano excelente para o ativo. Isso se deve principalmente à crescente atenção dada ao Bitcoin e outras criptomoedas importantes tanto por investidores de varejo quanto por investidores institucionais.
O mês de abril não foi diferente em termos de adoção institucional continuada do ativo. Em 21 de abril, a gigante japonesa do jogo Nexus se tornou a última grande corporação a investir em Bitcoin. Ela anunciou que fez uma compra de 1.717 BTC a um preço de $ 58.226, o que equivale a um investimento de cerca de $ 100 milhões.
O comunicado de lucros do primeiro trimestre da Tesla revelou que ela registrou um lucro de $ 101 milhões com a venda da BTC. Embora a maioria tenha percebido isso como um desenvolvimento positivo que mostrava os lucros potenciais e a liquidez do Bitcoin, alguns céticos viram isso como uma liquidação e um apelo mais amplo para vender Bitcoin. O CEO da Tesla, Elon Musk, foi rápido em apontar que “a Tesla vendeu 10% de suas participações essencialmente para provar a liquidez do Bitcoin como uma alternativa para manter dinheiro no balanço” e que ele pessoalmente não vendeu nenhum de seus Bitcoins.
Baleias são baleias?
Uma maneira de avaliar movimentos institucionais é por meio de fluxos de saída da Coinbase Pro. A exchange normalmente integra suas carteiras de custódia às mesas de balcão, por meio das quais as instituições costumam negociar para minimizar o impacto nos mercados à vista. As saídas são vistas como uma representação da atividade institucional no mercado de BTC.
De acordo com o rastreador “BTC: Coinbase Pro Outflow” da CryptoQuant, houve quatro saídas significativas da Coinbase em abril. É possível que este BTC tenha ido para carteiras de custódia da Coinbase para negócios OTC.
Ju elaborou ainda: “Instituições como a Tesla usam a corretora Coinbase Prime para comprar ou vender BTC. São os pedidos em massa que podem afetar o preço do BTC. O prêmio Coinbase tem sido negativo/neutro nas últimas 7 semanas, mas tornou-se positivo recentemente, atingindo um recorde histórico há uma semana. ”
O gap premium da Coinbase mede a diferença no preço do BTC no Coinbase Pro e no Binance. Quanto maior a lacuna – e quanto maior o prêmio -, mais forte é a pressão de compra à vista na Coinbase.
Como o Bitcoin continua a se recuperar de sua queda no meio do mês de abril, é evidente que o interesse institucional no ativo ainda está aumentando, apesar da volatilidade de preços observada recentemente. Embora o vencimento das opções de US $ 4,2 bilhões possa não causar muito impacto econômico para os detentores das opções, é altamente provável que, após o vencimento das opções, a pressão para baixo sobre o BTC se distancie do preço atual máximo de US $ 54.000.
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