Preço do Bitcoin mantém US$ 26.000, enquanto os dados de derivativos indicam o fim do pico de volatilidade
Os dados futuros e de opções do BTC mostram que o sentimento dos traders profissionais não foi afetado, apesar da correção de 11,4% da semana passada.
Nos últimos meses, os traders de Bitcoin haviam se acostumado a menos volatilidade, mas historicamente, não é incomum que a criptomoeda veja oscilações de preço de 10% em apenas dois ou três dias. A recente correção de 11,4%, de US$ 29.340 para US$ 25.980, entre 15 e 18 de agosto, pegou muitos de surpresa e levou à maior liquidação desde o colapso da FTX em novembro de 2022. Mas a pergunta permanece: essa correção foi significativa em termos da estrutura de mercado?
Certos especialistas apontam para a redução da liquidez como o motivo para os recentes picos de volatilidade, mas isso é realmente o caso?
O BTC subiu mais de 70% em 2023, mas a “lacuna Alameda” – queda de liquidez após FTX e colapso da Alameda Research – permanece, apoiada por baixa volatilidade.Leia a análise completa aqui: https://t.co/kVslgLQtpL pic.twitter.com/g8Ac7udBl7— Kaiko (@KaikoData) 17 de agosto de 2023
Como indicado pelo gráfico da Kaiko Data, a queda de 2% na profundidade do livro de ordens do Bitcoin (BTC) refletiu a diminuição da volatilidade. É possível que os market makers tenham ajustado seus algoritmos para se alinhar com as condições de mercado prevalecentes.
Portanto, examinar o mercado de derivativos para avaliar o impacto da queda para US$ 26.000 parece razoável. Este exame visa determinar se as baleias e os market makers se tornaram pessimistas ou se estão exigindo prêmios mais altos para posições de hedge protetoras.
Para começar, os traders devem identificar instâncias similares no passado recente, e dois eventos se destacam:
A primeira queda ocorreu de 8 a 10 de março, fazendo com que o Bitcoin caísse 11,4% para US$ 19.600, marcando seu ponto mais baixo em mais de sete semanas naquela época. Essa correção seguiu a liquidação do Silvergate Bank, um parceiro operacional crucial para várias empresas de criptomoedas.
O subsequente movimento significativo ocorreu entre 19 e 21 de abril, resultando em uma queda de 10,4% no preço do Bitcoin. Ele revisitou o nível de US$ 27.250 pela primeira vez em mais de três semanas depois que Gary Gensler, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, abordou o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara. As declarações de Gensler não proporcionaram muita tranquilidade de que os esforços regulatórios baseados em cumprimento da agência cessariam.
Nem todas as quedas de preço do Bitcoin de 10% são iguais
Os futuros trimestrais de Bitcoin geralmente tendem a negociar com um leve prêmio em comparação com os mercados à vista. Isso reflete a inclinação dos vendedores em receber uma compensação adicional em troca do adiamento do ajuste. Mercados saudáveis geralmente veem contratos de futuros de BTC sendo negociados com um prêmio anualizado variando de 5 a 10%. Essa situação, chamada de “contango”, não é exclusiva do domínio das criptomoedas.
Antes do colapso em 8 de março, o prêmio dos futuros de Bitcoin estava em 3,5%, indicando um nível moderado de conforto. No entanto, quando o preço do Bitcoin caiu abaixo de US$ 20.000, houve um sentimento intensificado de pessimismo, fazendo com que o indicador mudasse para um desconto de 3,5%. Esse fenômeno, chamado de “backwardation”, é típico de condições de mercado de baixa.
Por outro lado, a correção em 19 de abril teve um impacto mínimo na principal métrica dos futuros do Bitcoin, com o prêmio permanecendo em torno de 3,5% à medida que o preço do BTC revisitou US$ 27.250. Isso poderia implicar que traders profissionais estavam ou muito confiantes na solidez da estrutura de mercado ou estavam bem preparados para a correção de 10,4%.
A queda de 11,4% do BTC entre 15 e 18 de agosto revela dissimilaridades distintas em relação às instâncias anteriores. O ponto de partida para o prêmio dos futuros do Bitcoin estava mais alto, ultrapassando o limiar neutro de 5%.
Observe como o mercado de derivativos absorveu rapidamente o choque em 18 de agosto. O prêmio dos futuros do BTC retornou rapidamente a uma posição neutra-a-otimista de 6%. Isso sugere que a queda para US$ 26.000 não diminuiu significativamente o otimismo das baleias e dos market makers em relação à criptomoeda.
Os mercados de opções confirmam a falta de momentum de baixa
Os traders também devem analisar os mercados de opções para entender se a recente correção fez com que os traders profissionais se tornassem mais avessos ao risco. Em resumo, se os traders antecipam uma queda no preço do Bitcoin, a métrica de skew delta subirá acima de 7%, e fases de excitação tendem a ter um skew de -7%.
Dados indicam demanda excessiva por opções de call (compra) de BTC antes da queda de 15 de agosto, com o indicador em -11%. Essa tendência mudou nos cinco dias subsequentes, embora a métrica tenha permanecido dentro da faixa neutra e não tenha conseguido ultrapassar o limite de 7%.
Em última análise, tanto as métricas de opções quanto de futuros do Bitcoin não revelam sinais de traders profissionais adotando uma postura baixista. Embora isso não garanta necessariamente um retorno rápido do BTC ao nível de suporte de US$ 29.000, reduz a probabilidade de uma correção de preço estendida.
Este artigo é para fins de informação geral e não pretende ser e não deve ser considerado um conselho legal ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são exclusivas do autor e não necessariamente refletem ou representam as visões e opiniões do Cointelegraph.
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