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Veja como as perspectivas do mercado de Bitcoin mudaram um mês após o halving

por · 13 de junho de 2020

Um mês após o halving do Bitcoin, vários fatores-chave parecem apontar para uma mudança crucial no mercado de BTC e no comportamento dos investidores.

Um mês se passou desde o halving de 2020 do Bitcoin (BTC) e muita coisa aconteceu com a maior criptomoeda desde então. Das mudanças no comportamento dos investidores e dos traders ao crescimento exponencial do interesse institucional, o halving parece ter marcado o início de uma nova realidade para todos os participantes do mercado de Bitcoin.

Embora o halving não tenha causado um aumento imediato de preços que muitos associaram ao evento, existem alguns fatores-chave que indicam o início de algumas mudanças que podem estar aqui para ficar, algumas das quais podem até ser cruciais para o futuro da indústria do Bitcoin como uma nova classe de ativos.

De fato, alguns acreditam que 2020 tem todos os fundamentos para ser um ótimo ano para o Bitcoin em termos de preço e visibilidade. Um relatório recente da Bloomberg espera que o Bitcoin supere seus preços recordes de 2017 e chegue a US$ 28.000. Recentemente, Simon Dedic, cofundador da empresa de análise de criptomoedas Blockfyre, chegou ao ponto de dizer que US$ 150.000 poderiam ser um alvo no caso de uma ‘bull run’. 

Interesse institucional

Embora o início de 2020 tenha mostrado volumes decrescentes de derivativos de Bitcoin regulamentados na Chicago Mercantile Exchange (CME), essa tendência parece ter sido completamente revertida após o halving, que ocorreu logo após o gerente veterano de fundos de hedge, Paul Tudor Jones, mostrar sua apreciação pelo Bitcoin e revelar uma participação no ativo digital, afirmando: “A melhor estratégia para maximizar o lucro é possuir o cavalo mais rápido. Se sou forçado a prever, minha aposta é que será o Bitcoin.”

Dados do Skew revelam que os derivativos de Bitcoin na CME começaram a registrar recordes logo após o halving. Essa tendência continuou ao longo do mês de maio. De acordo com a análise da CryptoCompare de maio, os volumes dos derivativos de BTC da CME subiram 59% e atingiram US$ 7,2 bilhões. O documento diz:

“O volume total de opções da CME atingiu uma alta mensal histórica de 5986 contratos negociados em maio. Este valor representa 16 vezes o volume de abril. Os volumes futuros da CME também se recuperaram desde abril, aumentando 36% (número de contratos), atingindo 166.000 em maio.”

Após a notícia do fundo 3iQ Bitcoin listado na Bolsa de Toronto cerca de um mês antes do halving, a Grayscale revelou que seus fundos de criptomoeda arrecadaram mais de US$ 500 milhões no primeiro trimestre de 2020, sinalizando que o interesse institucional continua a popular.

Em 10 de junho, o ETC Group, com sede em Londres, anunciou a listagem do primeiro produto cripto negociado em bolsa, na bolsa de valores digital Xetra da Alemanha, e uma pesquisa recente publicada pela Fidelity descobriu que mais de um terço dos investidores institucionais em todo o mundo têm investido em ativos digitais como Bitcoin, com 80% de todos os investidores pesquisados achando essa classe de ativos atraente até certo ponto. O Cointelegraph pediu a Jonathan Hobbs, diretor de operações do fundo de hedge de ativos digitais Ecstatus Capital, suas opiniões sobre a lógica por trás do recente interesse institucional no BTC. Hobbs afirmou:

“O programa de compra de títulos do Fed aumentou seu balanço patrimonial em cerca de US$ 6 trilhões desde a crise financeira de 2008, com cerca da metade disso vindo de sua quarta rodada de QE no início deste ano. Como resultado, mais investidores estão vendo o Bitcoin como um hedge potencial contra a inflação. O halving do Bitcoin certamente contribuiu para essa narrativa. As instituições também estão vendo o Bitcoin como um ativo não correlacionado, com bom risco de recompensa.”

Desacoplamento dos mercados tradicionais

A correlação com os mercados tradicionais, tanto em ações quanto em ouro, tem sido um ponto importante de discussão no mundo do Bitcoin e que se intensificou bastante antes do halving e após o crash da Black Thursday em 12 de março. Enquanto alguns apontaram para a correlação entre Bitcoin e o mercado de ações como um fator de ruptura para a comparaçãodo BTC como “ouro digital”, é importante notar que todos os mercados tendem a ser negociados de maneira bastante correlacionada em meio à crise do coronavírus.

Embora a correlação entre o Bitcoin e os mercados de ações permaneça e com a correlação do Bitcoin com o S&P 500 atingindo seu ponto mais alto desde janeiro de 2011, os dados sugerem que o relacionamento entre os principais mercados e o Bitcoin tende a mudar pouco antes e depois de cada halving, o que significa que os investidores podem continuar a ver uma dissociação das ações no segundo semestre de 2020, especialmente à medida que os efeitos da pandemia diminuem.

De fato, o Bitcoin tem superado o mercado de ações no segundo trimestre, apresentando retornos de mais de 50%. De acordo com Matt D´Souza, CEO da Blockware Solutions e gerente de fundos de hedge, a correlação pode voltar à medida que o Bitcoin amadurece como uma classe de ativos. Ele afirmou:

“Acho que quanto mais instituições se envolverem, mais o Bitcoin ficará correlacionado com outros ativos, quando as mesmas pessoas começam a possuir os mesmos ativos ou têm acesso aos mesmos, é quando você começa a ver as correlações se desenvolverem.”

Os derivativos estão crescendo — perigo iminente?

Embora o interesse institucional e a relação com os mercados tradicionais possam servir como uma perspectiva do que está por vir para o Bitcoin após seu terceiro halving, o mercado não regulamentado continua a dominar o BTC, particularmente os derivativos, que tiveram um crescimento substancial em termos de volume de negócios. Embora o volume tenha subido, os dados do mercado não parecem apontar para uma direção clara dos preços, seguindo as tendências de baixa anteriores ao halving.

De acordo com o CryptoCompare, o comércio global de derivativos aumentou 32% em maio, atingindo uma alta histórica de US$ 602 bilhões. Assim como nos meses anteriores, as opções continuam apresentando uma demanda crescente, com o volume de opções da Deribit subindo 109%, para US$ 3,06 bilhões em maio.

À medida que os derivativos continuam crescendo, alguns parecem estar preocupados com a possibilidade de causar volatilidade desnecessária devido a posições altamente alavancadas, onde uma queda acentuada no preço faz com que as posições sejam liquidadas e reduz o preço ainda mais, um cenário que também foi testemunhado durante o crash de 12 de março.

As preocupações de que o crescente interesse nos derivativos de Bitcoin levem a um mercado artificial não param por aí. Su Zhu, CEO da Three Arrows Capital, declarou recentemente que padrões como o observado em 1º de junho, apelidado de “Bart Simpson” devido à sua semelhança com o personagem de desenho animado, são principalmente devidos ao volume e interesse nas exchanges de derivativos de Bitcoin que permitem manipulação:

“Eu vejo isso como o fato de a grande maioria do Bitcoin estar fora das exchanges[…] e não estar sendo negociado, então uma quantidade muito pequena do Bitcoin existente está movendo o preço”.

A “Bart Simpson” pattern in BTC

Um padrão “Bart Simpson” no BTC

Métricas na cadeia mostram uma imagem otimista

De fato, as métricas na cadeia também mostraram que esses padrões foram conectados a grandes movimentos por algumas ‘baleias’ na Binance e na BitMex. O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, afirmou anteriormente: “Vários fluxos significativos de BTC da Binance e BitMEX algumas horas antes da queda.”

Embora os grandes ingressos para as exchanges de derivativos e as posições liquidadas nessas exchanges sejam uma preocupação para o preço futuro do Bitcoin, as métricas na cadeia também revelam outro sinal de alta para o ativo digital. Os investidores estão afastando seu Bitcoin das exchanges em números recordes, um fator que já precedeu no passado a ação de preço positiva do BTC.

Na semana após o halving, as reservas em 17 grandes exchanges totalizaram 1,18 milhão de BTC – o valor mais baixo desde novembro de 2018 – sinalizando que os investidores planejam manter o BTC por algum tempo. Em 8 de junho, 27.000 BTC adicionais foram retirados das exchanges. A última vez que houve uma saída tão significativa, o Bitcoin subiu 88%.

Stablecoins

O dia após o halving também marcou o dia em que o Tether (USDT), lastreado em dólar, ultrapassou o XRP como a terceira maior criptomoeda por capitalização de mercado, de acordo com o Stablecoin Index. O crescimento do USDT segue sua tendência desde os dias anteriores ao halving e ainda é responsável por ~ 98% de todo o volume de negociação de BTC.

A pesquisa mostrou que há uma relação positiva entre a emissão do USDT e o preço do Bitcoin, e embora o volume da stablecoin tenha desacelerado em abril e maio, de acordo com o CryptoCompare, o crescimento da emissão do USDT ainda tem uma perspectiva positiva para o curto e médio prazo. Brian Quinlivan, diretor de marketing e mídia social do provedor de dados de criptomoedas Santiment, disse recentemente ao Cointelegraph:

“Quando as pessoas não usam o USDT, costumam colocá-lo no Bitcoin. E o mais legal é o fato de que essa porcentagem de USDT costuma flutuar algumas horas ou dias antes do preço do BTC reagir a ela. Portanto, o monitoramento antecipado dessa métrica pode acabar produzindo uma tremenda vantagem, observando uma flutuação repentina cedo o suficiente.”

A estrada pela frente

Embora apenas um mês desde o halving do Bitcoin tenha passado, as coisas parecem estar esquentando, à medida que o interesse institucional aumenta ao lado do volume geral de derivativos. Uma semana após o evento, os dados da empresa de dados The TIE mostraram que o sentimento do Bitcoin é o mais alto desde 2017.

Vários pontos de dados contêm sinais de alta para o Bitcoin, mas a instabilidade e a manipulação do mercado ainda são um grande desafio, especialmente à medida que players mais sérios continuam entrando no mercado. As mudanças na maneira como os investidores e os traders estão olhando para o Bitcoin provavelmente terão um impacto de longo a médio prazo na ação de preço do BTC, à medida que mais pessoas decidirem deter o ativo e adquirir stablecoins como uma porta de entrada para criptomoeda. Uma dissociação dos mercados tradicionais também pode trazer novos desenvolvimentos para o Bitcoin como uma nova classe de ativos, embora isso possa mudar à medida que os investidores decidem em qual categoria esse ativo digital deve ser colocado.

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