Volume de negociação de Bitcoin da CME ultrapassa a Bybit, mas isso está impactando o preço do BTC?
O volume de negociação do BTC na CME eclipsou recentemente o Bybit, mas o que isso significa para o preço do Bitcoin?
A Chicago Mercantile Exchange (CME) introduziu seu contrato futuro de Bitcoin em dezembro de 2017. Isso aconteceu por volta do mesmo período em que o Bitcoin (BTC) atingiu uma máxima histórica de US$ 19.800, mas até o final de 2018, o preço havia caído para US$ 3.100. Investidores em criptomoedas rapidamente aprenderam que os contratos derivativos da CME permitiam fazer apostas de alta com alavancagem, mas também permitiam apostar contra o preço, uma prática conhecida como “short”.
Historicamente, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) rejeitou propostas de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin devido a preocupações com manipulação em exchanges não regulamentadas. A crescente importância do mercado de futuros de Bitcoin da CME pode abordar essa questão, e recentemente, a Hashdex até solicitou um ETF de Bitcoin que depende das negociações físicas de Bitcoin dentro do mercado da CME.
Traders profissionais frequentemente usam derivativos de BTC para proteger riscos. Por exemplo, alguém pode vender contratos futuros enquanto compra BTC simultaneamente usando stablecoins emprestadas com margem. Outros exemplos incluem vender contratos futuros de BTC de longo prazo enquanto compra contratos perpétuos, o que pode ajudar um trader a se beneficiar de discrepâncias de preço ao longo do tempo.
A CME ultrapassou a Bybit para se tornar o segundo maior mercado de futuros de BTC
A CME desempenha um papel importante no mercado de futuros de Bitcoin desde 2020, acumulando um impressionante juros em aberto de US$ 5,45 bilhões em outubro de 2021. No entanto, nos anos seguintes, a diferença aumentou, já que o mercado de futuros de Bitcoin da CME atingiu US$ 1,2 bilhão em janeiro de 2023, ficando atrás de exchanges como Binance, OKX, Bybit e Bitget.
Mais recentemente, o preço do Bitcoin caiu 12,8% entre 16 e 17 de agosto, levando a uma redução de US$ 2,4 bilhões no interesse aberto agregado dos futuros. Notavelmente, a CME foi a única exchange que não foi afetada em termos de juros em aberto. Como resultado, a CME se tornou a segunda maior plataforma de negociação em 17 de agosto, com US$ 2,24 bilhões de juros em aberto em BTC, de acordo com dados da CoinGlass.
Vale notar que a CME oferece exclusivamente contratos mensais, que diferem dos contratos perpétuos ou inversos mais negociados em exchanges de criptomoedas. Além disso, os contratos da CME são sempre liquidados em dinheiro, enquanto as exchanges de criptomoedas oferecem contratos baseados tanto em stablecoins quanto em BTC. Essas distinções contribuem para a diferença de juros em aberto entre a CME e as exchanges de criptomoedas, mas há mais na história.
Os futuros da CME mostram discrepâncias em relação às exchanges de criptomoedas
Além das diferenças na liquidação de contratos e da ausência de contratos perpétuos, a negociação de futuros de Bitcoin na CME difere significativamente da maioria das exchanges de criptomoedas em termos de volume e dinâmica de preços. A CME registra um volume médio diário de US$ 1,85 bilhão, que fica aquém de seu juros em aberto de US$ 2,24 bilhões.
Em contraste, os futuros de BTC da Binance têm um volume diário próximo a US$ 10 bilhões, três vezes maior que seu interesse aberto. Um padrão comparável é observado na exchange OKX, onde a negociação diária em futuros de BTC chega a cerca de US$ 4 bilhões, superando seu juros em aberto de US$ 1,4 bilhão. Essa variação pode ser parcialmente atribuída ao requisito de margem mais alto da CME e ao ambiente de negociação sem taxas para formadores de mercado em exchanges de criptomoedas. Além disso, o horário de negociação da CME é limitado, com uma pausa das 4:00 pm horário central até as 5:00 pm e um fechamento completo aos sábados.
No entanto, vários fatores contribuem para as discrepâncias de preço em comparação com outras exchanges. Isso inclui mudanças na demanda por alavancagem entre posições compradas e vendidas, junto com possíveis disparidades no cálculo do preço do índice de Bitcoin entre diferentes provedores. Por fim, é crucial considerar os riscos de solvência associados à ligação de depósitos de margem (colateral) até a liquidação do contrato futuro de BTC.
Notavelmente, os futuros de Bitcoin da CME foram negociados a aproximadamente US$ 280 a mais do que os da Binance para o mesmo vencimento de dezembro de 2023. Em última análise, a precificação diária dos contratos futuros de BTC depende de várias variáveis. Embora os volumes de negociação da CME estejam em alta, seu mecanismo de precificação pode não refletir perfeitamente os movimentos de preço do Bitcoin nas exchanges de criptomoedas.
Dada a interação intricada de variáveis que impactam sua precificação e dinâmica de negociação, não oferece orientação de preço aprimorada para investidores de BTC.
Este artigo é para fins de informação geral e não se destina e não deve ser tomado como aconselhamento jurídico ou de investimento. Os pontos de vista, pensamentos e opiniões expressos aqui são exclusivamente do autor e não refletem ou representam necessariamente os pontos de vista e opiniões do Cointelegraph.
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