Ursos de Bitcoin estão bem posicionados para o vencimento das opções de US$ 2,5 bilhões na sexta-feira
Os ursos do BTC estão em menor número com base no volume de juros em aberto, mas as esperanças dos touros de US$ 20.000 antes de 2023 já foram prejudicadas.
Uma aposta de final de ano de US$ 80.000 Bitcoin (BTC) pode parecer totalmente fora de questão agora, mas não tanto em março quanto o BTC subiu para US$ 48.000. Infelizmente, os ganhos de 25% em duas semanas que culminaram com o pico de US$ 48.220 em 28 de março foram seguidos por um brutal mercado de baixa.
É importante destacar que o mercado de ações dos EUA provavelmente impulsionou esses eventos, já que o índice S&P 500 atingiu o pico de 4.631 em 29 de março, mas caiu 21% para 3.640 em meados de junho.
Além disso, essa data coincide com os problemas do credor centralizado de criptomoedas Celsius, que interrompeu as retiradas em 12 de junho, e a insolvência do capital de risco 3 Arrows Capital (3AC) em 15 de junho.
Embora o medo de uma desaceleração econômica tenha, sem dúvida, desencadeado o mercado baixista das criptomoedas, a má administração imprudente de entidades centralizadas de bilhões de dólares foi o que desencadeou as liquidações, empurrando os preços ainda mais para baixo.
Para citar alguns desses eventos, a TerraUSD/Luna entrou em colapso em meados de maio, a credora de criptomoedas Voyager Digital no início de julho e a segunda maior exchange e fazedora de mercado, FTX/Alameda Research, faliram em meados de novembro.
Além disso, a sequência quase trágica de eventos atingiu vítimas insuspeitadas, incluindo empresas de mineração de capital aberto como a Core Scientific, forçadas a entrar com pedido de falência do Capítulo 11 em 21 de dezembro. Mesmo com todos esforços, o Bitcoin não conseguiu postar um fechamento diário acima de US$ 18.000 desde 9 de novembro.
Esse movimento explica por que o vencimento das opções de final de ano de Bitcoin de US$ 2,47 bilhões provavelmente beneficiará os ursos, apesar de serem amplamente superados em número por apostas otimistas.
A maioria das apostas de alta visava US$ 20.000 ou mais
O Bitcoin rompeu abaixo de US$ 20.000 no início de novembro, quando o colapso da FTX começou, pegando de surpresa os operadores de opções de fim de ano.
Por exemplo, apenas 18% das opções de call (compra) para o vencimento mensal foram colocadas abaixo de US$ 20.000. Assim, os ursos estão melhor posicionados, embora tenham feito menos apostas.
Uma visão mais ampla usando a proporção call-to-put de 1,61 favorece em grande parte as apostas otimistas porque o interesse aberto de compra (call) é de US$ 1,52 bilhão contra as opções de venda (put) de US$ 950 milhões. No entanto, como o Bitcoin caiu 19% desde novembro, a maioria das apostas otimistas provavelmente se tornará inútil.
Por exemplo, se o preço do Bitcoin permanecer abaixo de US$ 17.000 às 8:00 da manhã UTC em 30 de dezembro, apenas US$ 33 milhões dessas opções de call (compra) estarão disponíveis. Essa diferença acontece porque não adianta o direito de comprar Bitcoin por US$ 17.000 ou US$ 18.000 se ele for negociado abaixo desse nível no vencimento.
Ursos podem garantir lucro de US$ 340 milhões
Abaixo estão os quatro cenários mais prováveis com base na ação do preço atual. O número de contratos de opções disponíveis em 30 de dezembro para instrumentos de compra (alta) e venda (baixa) varia, dependendo do preço de vencimento. O desequilíbrio a favor de cada lado constitui o lucro teórico:
- Entre US$ 15.000 e US$ 16.000: 700 calls contra 22.500 opções de venda. O resultado líquido favorece os ursos em US$ 340 milhões.
- Entre US$ 16.000 e US$ 17.000: 2.000 calls contra 16.500 opções de venda. O resultado líquido favorece os ursos em US$ 240 milhões.
- Entre US$ 17.000 e US$ 18.000: 7.500 calls contra 13.600 opções de venda. Os ursos continuam no controle, lucrando US$ 110 milhões.
- Entre US$ 18.000 e US$ 19.000: 12.100 calls contra 11.300 opções de venda. O resultado líquido é equilibrado entre touros e ursos.
Essa estimativa bruta considera as opções de compra usadas em apostas de alta e as opções de venda exclusivamente em negociações neutras para baixas. Mesmo assim, essa simplificação desconsidera estratégias de investimento mais complexas.
Os touros do Bitcoin precisam elevar o preço acima de US$ 18.000 em 30 de dezembro para virar a mesa e evitar uma perda potencial de US$ 340 milhões. No entanto, esse movimento parece complicado considerando a pressão contínua pela regulamentação dos EUA e o medo de insolvência, incluindo as maiores exchanges, apesar da recente comprovação do esforço das reservas.
Considerando o exposto, o cenário mais provável para o vencimento em 30 de dezembro é a faixa de US$ 15.000 a US$ 17.000, proporcionando uma vitória decente para os ursos.
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