Por que a crise financeira prejudicará o Bitcoin?

Durante anos, acreditamos que as crises são impulsos para o Bitcoin, mas quão verdadeira é essa afirmação?

Talvez sim. Talvez não. Ainda não sabemos ao certo quais efeitos de uma prolongada crise financeira poderia ter no Bitcoin. Certamente não podemos descartar um possível efeito negativo. Não é uma certeza, mas é uma probabilidade. Sem dúvida, vários cenários podem ser apresentados. O Bitcoin ainda é muito jovem e não temos informações suficientes sobre seu comportamento em diferentes circunstâncias. No momento, só podemos especular. No entanto, temos muito material sobre o comportamento típico de um investidor médio durante uma crise. Os entusiastas mais dedicados do Bitcoin defendem seu ativo favorito. De acordo com esse grupo, motivados principalmente pela paixão e ideologia, o Bitcoin sempre sobe de preço, passando por altos e baixos. No entanto, o investidor médio nem sempre ouve os criptoativistas mais radicais. O mercado raramente segue dogmas. Uma crise financeira global poderia prejudicar o Bitcoin?

Só porque um ativo é uma excelente reserva de valor não significa automaticamente que ele terá um bom desempenho durante uma recessão. De fato, os melhores ativos tendem a entrar em colapso durante uma crise. São os períodos de boom que geralmente beneficiam os ativos com os maiores retornos. Grandes lucros quase sempre estão associados a grandes riscos. E obviamente a volatilidade é a antítese da segurança. Obviamente, em tempos de prosperidade, os investidores são imbuídos de um espírito aventureiro e toleram muito melhor a incerteza. Eles aceitam o novo e o desconhecido com mais facilidade porque há dinheiro de sobra. Dinheiro barato tende a inflar as coisas. Startups, empresas em crescimento e empresas de tecnologia são as primeiras a aumentar em valor durante um mercado em alta. Ninguém quer ter dinheiro fiduciário. As pessoas só querem gastar ou investir.

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Por outro lado, durante uma crise, ativos menos atraentes, como ouro e moeda fiduciária, aumentam de preço. O principal impulso é o medo e os investidores se tornam muito conservadores. As necessidades básicas costumam ter um desempenho um pouco melhor, mas as novas ou arriscadas sofrem muito. Geralmente, uma crise traz deflação. E a deflação é terrível para a economia. Se as pessoas, por algum motivo, param de gastar seu dinheiro, isso diminui a demanda. Consequentemente, as coisas caem de preço e a renda cai. A produção diminui e as empresas começam a registrar perdas. Isso obviamente cria desemprego. Eventualmente, as pessoas não podem pagar suas dívidas. E a crise se aprofunda, formando um círculo vicioso extremamente perigoso. As pessoas não pensam em outra coisa senão sobreviver. As pessoas comuns não pensam em investir porque simplesmente não têm dinheiro para investir.

As crises favorecem todos que têm muita liquidez e prejudicam aqueles que não têm. Os ativos vão para o chão. Há falências em todos os lugares. E as demissões são enormes. Como a baixa produção e dívida aumentam, a capacidade de gastar é reduzida e, consequentemente, a renda. Mas quem tem uma boa reserva de dinheiro fiduciário pode comprar tudo. As pessoas se desesperam e vendem seus bens a preços com desconto. Essas vendas não são feitas por prazer. Eles geralmente são feitos de medo ou necessidade. Como as moedas são normalmente fortalecidas durante uma crise, para evitar a deflação, os governos tradicionalmente compram ouro e outras moedas. Eles também injetam liquidez de maneiras diferentes. Como geralmente aumentam as taxas de juros para diminuir o endividamento e aplicar novos impostos, injetam liquidez no sistema por meio de programas sociais e da compra de instrumentos financeiros, como títulos.  

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O coronavírus chegou no pior momento. A economia mundial está desacelerando e o produto interno bruto dos principais países está diminuindo. Isso é alarmante porque estamos com dívida até o pescoço. Embora não fôssemos tão ruins macroeconomicamente, a economia estava mostrando sinais de enfraquecimento e os estímulos não estavam funcionando. Então agora esse vírus abençoado veio e veio para dar o toque mortal. A quarentena está causando sérios danos à economia. Isso significa perdas econômicas para as empresas e desemprego. Mercados supervalorizados, dívida no céu, produção no chão e queda renda são a fórmula perfeita para uma grande crise. Uma recessão significa que grande parte da população entra no modo de sobrevivência e escolhe a austeridade. Durante uma recessão global, não há dinheiro. Apenas para sobreviver e pagar dívidas.

O caso do Bitcoin é particularmente curioso. O ativo nunca experimentou uma recessão global. O que significa que não há dados que possamos estudar. Qualquer investidor poderia assumir que, devido à sua alta volatilidade e altos retornos, é um ativo que requer otimismo. Ideal para períodos de crescimento. No entanto, seria muito arriscado durante uma crise. Mesmo o ouro, que é um ativo com séculos de existência e que geralmente se sai muito bem em uma crise, em alguns casos se sai mal. No entanto, dentro da comunidade Bitcoin, é praticamente um consenso que o Bitcoin é um ativo ideal para uma crise. Em outras palavras, durante a próxima recessão, o preço do Bitcoin vai para a lua. Há uma forte narrativa do Bitcoin como um ativo de porto seguro. Pessoas fora do espaço cripto ficam chocadas ao ouvir isso. Mas para os Bitcoiners, é uma verdade quase sagrada.

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Francamente, considero que alegações sobre o comportamento do Bitcoin durante uma recessão global podem ser feitas depois que vivemos várias. Em outras palavras, essas certezas são sempre melhores com dados de backup e, no momento, não os temos. O que temos são hipóteses. O que podemos dizer é que o Bitcoin durante seus primeiros 10 anos fez mil maravilhas. E os dados afirmam que seus melhores anos coincidiram com os melhores do S&P 500. No curto prazo, parece ser um ativo não correlacionado, que às vezes imita o comportamento dos mercados de ações e às vezes não. Além disso, podemos dizer muito pouco.

Por que o bitcoiner médio está tão convencido de que o Bitcoin lucrará em uma crise? Bem, parte disso é ideologia. A comunidade cripto está cheia de anarquistas e libertários com ideologias anti-sistema profundamente enraizadas. E há o mito Bitcoin e Satoshi. Em outras palavras, o nascimento do Bitcoin após a crise de 2008, como uma moeda forte que nos salvará de todas as crises. Claro que também há outra razão. Mas acho que é uma confusão. Muitos confundem risco de preço com risco sistêmico. Em uma crise, seu dinheiro no banco pode estar em risco. Com o Bitcoin, temos mais controle. Ou seja, corremos menos riscos sistêmicos. Em países como Venezuela ou Argentina, há um forte controle cambial, o que torna o Bitcoin muito útil. Mas essa segurança sistemática não implica automaticamente estabilidade de preços. São duas coisas diferentes, mas os Bitcoiners os unem como um (erro). Como o preço do Bitcoin se comportará em uma recessão global? Em breve veremos.