O que o setor DeFi precisa fazer para atrair o interesse de players institucionais
Para que o setor DeFi tenha acesso aos players institucionais, ele precisará se adaptar. Mas, ao se adaptar, pode perder alguns de seus princípios básicos.
O frenesi dos últimos meses de dinheiro institucional fluindo para o Bitcoin (BTC) foi determinante para a criptomoeda chegar às manchetes – pelo menos como uma novidade, no máximo como um must-have. Sem dúvida, há uma tendência no mercado de maior conscientização e aceitação dos ativos digitais como uma nova classe de ativos para investimento.
Um relatório de junho de 2020 da Fidelity Digital Assets descobriu que 80% das instituições nos Estados Unidos e na Europa têm pelo menos interesse em investir em criptomoedas, enquanto mais de um terço já investiu em alguma forma de ativo digital, sendo o Bitcoin a maioria escolha popular de investimento.
Um bom ponto de partida para investidores institucionais seria diferenciar entre criptomoeda (Bitcoin, em particular) e produtos financeiros descentralizados. Até o momento, a maior parte do interesse institucional envolveu simplesmente manter Bitcoin (ou futuros de Bitcoin), com poucos players mergulhando em produtos DeFi mais exóticos.
Há uma infinidade de razões para a recente fúria do Bitcoin. Alguns citariam a maturidade relativa do mercado e o aumento da liquidez, o que significa que negócios consideráveis agora podem ocorrer sem resultar em movimento excessivo do mercado. Outros citariam a alta volatilidade incomum, alto retorno e excesso de curtose positiva (significando uma maior probabilidade de valores extremos em comparação com o mercado de ações) da classe de ativos. A história do Bitcoin e sua oferta limitada que o torna semelhante ao ouro digital também foram destacados, tornando-o cada vez mais atraente em um mundo de preços de ativos inflados e políticas monetárias e fiscais indisciplinadas.
No entanto, a principal razão para o recente interesse institucional pela criptomoeda é muito menos filosófico, muito mais prático e tem a ver com regulamentos e infraestrutura legada.
As instituições financeiras são gigantes antigos, gerenciando bilhões de dólares do dinheiro de outras pessoas e, portanto, são obrigadas por lei a cumprir uma abundância de regras sobre o tipo de ativos que possuem, onde e como estão sendo mantidos.
Por um lado, nos últimos dois anos, a indústria de blockchain e criptografia deu saltos adiante em termos de clareza regulatória, pelo menos na maioria dos mercados desenvolvidos. Por outro lado, o desenvolvimento da infraestrutura de alto padrão que proporciona aos atores institucionais um modelo operacional semelhante ao oferecido no mundo tradicional dos títulos, permite que eles invistam diretamente em ativos digitais por meio da custódia ou indiretamente por meio de derivativos e fundos. Cada um deles representa os verdadeiros impulsionadores para dar aos investidores institucionais confiança suficiente para finalmente mergulharem nas criptomoedas.
Mantendo vivo o interesse institucional: E quanto a outros produtos DeFi?
Com os títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos um pouco mais de 1%, a próxima grande coisa seria as instituições investirem em produtos de rendimento descentralizado. Pode parecer um acéfalo quando as taxas estão em declínio e os protocolos DeFi em stablecoins em dólares americanos estão rendendo entre 2% e 12% ao ano – sem mencionar os protocolos mais exóticos rendendo ao norte de 250% ao ano.
No entanto, o DeFi está em sua infância e a liquidez ainda é muito pequena em comparação com classes de ativos mais estabelecidas para que as instituições se preocupem em atualizar seus conhecimentos, quanto mais seus sistemas de TI para aplicar capital nele. Além disso, existem riscos operacionais e regulatórios reais e graves no que diz respeito à transparência, regras e governança desses produtos.
Há muitas coisas que precisam ser desenvolvidas – a maioria das quais já está em andamento – para garantir o interesse institucional nos produtos DeFi, seja na camada de liquidação, camada de ativos, camada de aplicação ou camada de agregação.
A principal preocupação das instituições é garantir a legitimidade e conformidade de suas contrapartes DeFi, tanto no nível de protocolo quanto no nível de execução de vendas.
Uma solução é um protocolo que reconhece o status do proprietário de uma carteira ou de outro protocolo e avisa a contraparte se ela se encaixa ou não nos seus requisitos em termos de conformidade, governança, responsabilidade e também auditoria de código, ao contrário do que foi repetidamente comprovado na exploração do sistema por agentes mal-intencionados.
Esta solução terá de ser acompanhada por um processo de seguro para transferir para um terceiro o risco de um erro, por exemplo, na validação. Estamos começando a ver o surgimento de alguns protocolos de seguro e produtos de seguro mutualizados, e a adoção e liquidez no DeFi precisam ser grandes o suficiente para prevenir os investimentos em tempo, dinheiro e experiência para desenvolver produtos de seguro institucional totalmente viáveis.
Outro local a ser aprimorado é a qualidade e integridade dos dados por meio de oráculos confiáveis e a necessidade de aumentar a confiança nos oráculos para atingir níveis compatíveis de relatórios. Isso anda de mãos dadas com a necessidade de análises sofisticadas para monitorar os investimentos e a atividade na cadeia. E nem é preciso dizer que é necessária mais clareza sobre contabilidade e impostos, uma vez que alguns reguladores ainda não emitiram uma opinião.
Outro problema óbvio diz respeito às taxas de rede e rendimento, com solicitações levando de alguns segundos a minutos de dois dígitos, dependendo do congestionamento da rede, e as taxas girando entre alguns centavos e 20 dólares. Isso, no entanto, está sendo resolvido com os planos de desenvolvimento do Ethereum 2.0 nos próximos dois anos e também com o surgimento de blockchains mais adaptados a transações mais rápidas e taxas mais estáveis.
Um último ponto, um tanto curioso, seria a necessidade de melhorar a experiência do usuário/interfaces de usuário para transformar protocolos e códigos complexos em uma interface mais amigável e familiar.
Regulamentação importa
As pessoas gostam de comparar a revolução do blockchain à revolução da Internet. O que eles não lembram é que a internet atrapalhou o fluxo de informações e dados, ambos não regulamentados e sem infraestrutura existente, e só nos últimos anos é que tais regulamentações foram adotadas.
O setor financeiro, no entanto, é altamente regulamentado – ainda mais desde 2008. Nos Estados Unidos, o setor financeiro é três vezes mais regulamentado do que o setor de saúde. O Financeiro tem um sistema operacional legado e uma infraestrutura que torna extremamente difícil interromper e enfadonho transformar.
É provável que nos próximos 10 anos, veremos uma bifurcação entre instrumentos e protocolos que são totalmente descentralizados, de código totalmente aberto e anônimos, assim como, instrumentos que precisarão se encaixar na estrutura rígida de regulamentação pesada e infraestrutura arcaica dos mercados financeiros, resultando na perda de algumas das características acima ao longo do caminho.
Isso não diminuirá de forma alguma a taxa fantástica de criatividade e a inovação implacável e acelerada no setor, já que um grande número de novos produtos no espaço DeFi – produtos que nem sequer previmos – são antecipados. E dentro de um quarto de século, uma vez que o DeFi tenha primeiro se adaptado e depois absorvido os mercados de capital, todo o seu potencial será liberado, levando a um sistema autônomo, descentralizado e sem fricção.
A revolução está aqui e veio para ficar. As novas tecnologias indubitavelmente mudaram o setor financeiro de um sistema sociotécnico – controlado por meio das relações sociais – para um sistema tecnossocial – controlado por mecanismos técnicos autônomos.
Há um equilíbrio perfeito a ser alcançado entre sistemas criptográficos de ritmo acelerado baseados em tecnologia e antiquados sistemas fiduciários regulados. Construir uma ponte entre os dois só beneficiará o sistema como um todo.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.
Os pontos de vista, pensamentos e opiniões expressos aqui são exclusivamente do autor e não refletem ou representam necessariamente os pontos de vista e opiniões do Cointelegraph.
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