Investidores prevêem Ethereum a US$ 3K, mas dados de derivativos sugerem o contrário
ETH pode ter recuperado 35% desde a baixa de US$ 1.750, mas os dados do mercado de derivativos mostram que os traders profissionais não estão tão otimistas.
O Ether (ETH) subiu 35% nos últimos dez dias e recuperou o suporte crítico de US$ 2.300, mas a resistência crucial de US$ 2.450 não é testada desde 17 de junho. Parte da recente recuperação pode ser atribuída ao hard fork de Londres, que deverá ser implementado em 4 de agosto.
Os investidores veem o lançamento do EIP-1559 como um fator favorável à alta do preço do Ether, pois espera-se que a atualização reduza as taxas de gás para transações na rede. No entanto, os mineradores de Ether não estão entusiasmados com a proposta porque o modelo de consenso de prova de trabalho não será mais necessário depois que o ETH2.0 entrar no ar, diminuindo a rentabilidade proveniente da mineração.
As taxas da rede passarão a ser definidas automaticamente, embora os usuários possam escolher pagar mais para uma confirmação de transação mais rápida. Os mineradores (ou os validadores no futuro) receberão essa taxa adicional, mas a taxa base será queimada. Em suma, a proposta deverá tornar o Ether deflacionário.
Embora seja difícil identificar as principais justificativas para a alta recente, é possível avaliar o sentimento dos traders profissionais analisando as métricas do mercado de derivativos.
Se o movimento recente de preço foi suficiente para inspirar confiança no mercado, o prêmio dos contratos futuros e a a curva de volatilidade implícta das opções deveriam refletir claramente essa mudança.
Sentimento de alta está ausente
Analisando a diferença de preço entre os contratos futuros e os mercados à vista regulares, pode-se ter um entendimento mais claro do sentimento predominante entre os traders profissionais.
Os contratos futuros de 3 meses devem ser negociados com um prêmio anualizado de 6% a 14% em mercados neutros ou altistas, alinhados à taxa de juros de empréstimo das stablecoins. Ao adiar a liquidação, os vendedores exigem um preço mais alto, e isso justifica o prêmio.
Sempre que os prêmios futuros declinam ou se tornam negativos, levanta-se uma bandeira vermelha alarmante. Essa situação também é conhecida como backwardation – quando o preço à vista de um ativo ou contrato é superior ao seu preço futuro – e indica que há uma percepção de baixa.
O gráfico acima mostra que o prêmio futuro do Ether tornou-se negativo em 20 de julho, quando o Ether testou o suporte de US$ 1.750. No entanto, mesmo o forte rali de recuperação até US$ 2.450 não foi suficiente para trazer o prêmio dos contratos de setembro além de 1,3%, o equivalente a 8% ao ano.
Se houvesse alguma empolgação no mercado, o prêmio anualizado dos contratos futuros deveria estar em 12% ou mais. Portanto, a postura dos traders profissionais parece neutra no momento, flertando com uma possível tendência de baixa.
Para excluir as características exclusivas do instrumento de futuros, os traders também devem analisar os mercados de opções.
Mercados de opções confirmam que traders profissionais não estão otimistas
Sempre que as entidades de mercado e as baleias inclinam-se para a alta, exigem um prêmio mais alto nas opções de compra. Este movimento fará com que o índice de volatildade implícita delta de 25% mova-se negativamente.
Por outro lado, sempre que a proteção a possíveis quedas (opção de venda) for mais cara, o índice de volatildade implícita delta de 25% se tornará positivo.
Leituras entre 10% negativo e 10% positivo são geralmente consideradas neutras. O indicador sinalizava ‘medo’ entre 20 de maio e 19 de julho, mas melhorou rapidamente depois que o suporte de US$ 1.750 foi mantido.
Apesar disso, a atual inclinação delta de 25% em 4 negativo não é suficiente para configurar um indicador de ‘ganância’. A precificação dos mercados de opções está atualmente bem equilibrada entre opções de compra e venda.
Ambas as métricas do mercado de derivativos sugerem que os traders profissionais estão saindo gradualmente do ‘modo de medo’ desde 20 de julho, mas ainda estão longe de um sentimento otimista.
Atualmente, sob a perspectiva destas métricas, há pouca confiança na força do rali recente, o que é compreensível, considerando os riscos apresentados pela difícil atualização da rede que se aproxima e a incerteza causada pela insatisfação dos mineradores.
As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as visões da Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
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