Breve passagem do Bitcoin abaixo dos US$ 10 mil causou queda de US$ 653 milhões em contratos futuros abertos

O otimismo dos traders profissionais enfraqueceu depois que a quantidade de contratos em aberto de futuros de Bitcoin caiu junto com os mercados tradicionais.

A quantidade de contratos futuros em aberto de Bitcoin (BTC) acaba de ter sua redução diária mais extensa em cinco meses. O movimento de queda de 11% de ontem causou mais liquidações do que em 9 de maio, quando o BTC despencou 12,5%, para US$ 8.600.

Juros em aberto de futuros BTC em termos de dólares americanos. Fonte: Skew

Os dados da Skew mostram uma queda total de contratos em aberto em US$ 653 milhões, chegando a US$ 4 bilhões em 3 de setembro. Esse número inclui perpétuos (swaps inversos) e futuros com vencimento definido em OKEx, CME, Binance e bolsas de derivativos restantes.

A mudança de ontem foi a maior queda diária desde a horrenda liquidação em cascata de US$ 1 bilhão em 13 de março que causou uma queda de 50% no preço do Bitcoin. Esse mesmo dia marcou a pior liquidação do Dow Jones Industrial Average desde 1987, uma queda de 10%.

A correção drástica pode não ter sido um recorde negativo para os mercados de ações, mas o Nasdaq Composite caiu 5%, liderado pela Apple (AAPL -8%), Salesforce (CRM -7,8%) e Microsoft (MSF -6,2%).

As ações da Apple (AAPL) caíram 8% em 3 de setembro, fazendo com que sua capitalização de mercado diminuísse em US$ 180 bilhões. Esta foi a perda diária mais extensa para uma única empresa. Em comparação, atualmente a capitalização de mercado do Bitcoin é de US$ 194 bilhões.

A fabricante do iPhone está avaliada atualmente em pouco mais de US$ 2 trilhões. Uma cifra tão impressionante poderia adquirir todo o mercado de altcoin, pagando um prêmio de 1.300% à capitalização de mercado atual de US$ 140 bilhões de altcoin.

Futuros premium desapareceram temporariamente

Os mercados de futuros tendem a negociar com um leve prêmio em relação às bolsas à vista regulares. Isso não é algo exclusivo dos mercados de criptomoedas, mas sim um efeito de derivativos. Ao adiar a liquidação financeira de uma transação, os vendedores geralmente exigem mais dinheiro.

Este indicador de prêmio de contratos futuros é conhecido como base e geralmente varia entre 5% a 15% da taxa anualizada. Sempre que o prêmio é positivo, o mercado se caracteriza como em contango. Por outro lado, um prêmio de contrato futuro de zero a negativo é incomum e indica sentimento de baixa.

BTC com base anualizada de futuros de 3 meses. Fonte:Skew

O gráfico acima mostra o quão significativa foi a breve queda abaixo de US$ 10.000 de ontem nos mercados futuros. Essa situação de prêmio negativo, conhecida como backwardation, foi vista pela última vez há quatro meses, em 10 de maio. Naquela época, o Bitcoin (BTC) se recuperou rapidamente nos três dias seguintes, fazendo com que o indicador de base recuperasse o território positivo.

A atual base anualizada de 4% não pode ser considerada baixa, embora inegavelmente não otimista como o nível de 10% de três dias atrás.

As opções de curto prazo voltaram a níveis pessimistas

Os mercados de opções de Bitcoin também são suscetíveis a mudanças significativas de preço. Semelhante ao mercado futuro, a recente queda do BTC causou grandes movimentos de aversão ao risco. Os formadores de mercado frequentemente aumentam os spreads durante os períodos de volatilidade, portanto, o que acontece no dia seguinte é mais revelador.

O indicador delta skew de 25% compara opções semelhantes de compra (compra) e de venda (venda) lado a lado. O indicador ficará negativo quando o prêmio das opções de venda for maior do que as opções de compra de risco semelhante. Essa inclinação negativa se traduz em um custo mais alto de proteção de baixa, indicando otimismo.

O oposto se verifica quando os formadores de mercado estão em baixa, fazendo com que o indicador de distorção delta de 25% ganhe terreno positivo.

Opções BTC 25% delta skew. Fonte: Skew

Embora os números sejam diferentes dependendo de quão longe essas opções expiram, as de curto prazo geralmente apresentam um impacto mais considerável. A queda acentuada do Bitcoin (BTC) de ontem fez com que a inclinação delta de 25% de 1 mês subisse acima de 10%. Como mostra o gráfico acima, intervalos de -10% (ligeiramente otimista) a + 10% (um tanto pessimista) são usuais.

Parece prematuro concluir que os mercados de opções estão exibindo um sentimento de baixa, especialmente ao analisar as opções de longo prazo. No entanto, grandes traders e market makers parecem estar avessos ao risco no momento, pelo menos para as opções de proteção contra queda de preços.

Derivativos de Bitcoin permanecem saudáveis

Apesar da queda nos contratos futuros de Bitcoin em aberto, seu valor nocional agregado de US$ 4 bilhões permanece mais alto do que há dois ou três meses. O mesmo pode ser dito para o atual prêmio futuro de 4% (base), que está longe dos níveis de pessimismo.

Deve-se ter em mente que os mercados de criptomoedas são incrivelmente voláteis e as oscilações negativas do mercado de ações também afetam os investidores. Nenhuma evidência adicional é necessária depois que os dois maiores eventos de liquidação de futuros de BTC ocorrendo no mesmo dia de crashes históricos do mercado de ações.

Esses eventos provam que mesmo mercados não correlacionados podem, eventualmente, atingir picos e vales em momentos semelhantes, independentemente de seus fatores diferentes. O atual cenário macroeconômico global parece ser a força dominante que impulsiona os ativos de risco, incluindo o Bitcoin.

As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as visões do Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.