Prêmio da Grayscale despenca em meio à suspeita de arbitragem milionária
Paira a suspeita de que grandes investidores estariam arbitrando prêmio do GBTC, produto da Grayscale negociado no mercado secundário.
O prêmio do fundo de Bitcoin da Grayscale despencou no último mês. De 40%, o GBTC (Bitcoin Trust) passou a oferecer prêmio de apenas 3%. A queda brusca se dá após a empresa declarar a captação de US$ 1,27 bilhão (R$ 6,88 bilhões).
US$ 1.276.147.151 arrecadados para Bitcoin Trust.
O prêmio do GBTC é o lucro obtido pela diferença entre o valor das cotas do fundo em si e o preço no mercado secundário. O GBTC tem exposição passiva 100% em Bitcoin, mas também pode ser negociado no mercado de balcão (OTC) por investidores qualificados.
Há um mês, o prêmio para quem comprava o GBTC via OTC, portanto, chegava a 40% em relação ao preço do Bitcoin. Agora, no entanto, a diferença de preço a maior chega a apenas 3%. O movimento pode indicar, por exemplo, que algum grande investidor despejou suas participações no mercado, depreciando o valor do produto no mercado secundário.
Queda ocorre no fim do hold obrigatório da Three Arrows Capital
A queda do prêmio do GBTC ocorre seis meses após a Three Arrows Capital comprar US$ 260 milhões no produto da Grayscale. Seis meses é exatamente o prazo de hold obrigatório segundo definido pelas leis americanas para esse tipo de investimento.
A compra tornou a Three Arrows a maior investidora única do fundo de Bitcoin da Grayscale. Os US$ 260 milhões, na época, fazia a empresa deter cerca de 6% das cotas.
A suspeita, portanto, é que a empresa tenha despejado sua participação no mercado para realizar o lucro da operação iniciada em junho de 2020. Não há, entretanto, informação pública sobre uma negociação do tipo. O sigilo dos clientes no mercado de balcão pode contribuir para essa falta de clareza.
Para o pesquisador Larry Cermak, a movimentação poderia ser uma jogada de arbitragem do prêmio do GBTC.
Já se passaram quase exatamente seis meses desde que a Three Arrows Capital comprou 6% do GBTC no valor de $ 260 milhões na época e você está se perguntando por que o prêmio está entrando em colapso, agora?
Na sua avaliação, portanto, a Three Arrows teria forçado a valorização do prêmio para vender sua participação com o maior lucro possível após os seis meses de hold.
Provavelmente eles pegaram BTC emprestado, depositaram em espécie na NAV [valor líquido] em troca de ações da GBTC. Depois de seis meses, você pode vender as ações, pagar o empréstimo do BTC e ter uma tonelada de lucro ao arbitrar o prêmio. Isso faz sentido?
Grayscale mantém alto ritmo de compra de Bitcoin
Apesar da queda de valor do GBTC, a Grayscale não dá sinais de contenção no ritmo de compra de Bitcoin. Recentemente, a gestora quebrou o próprio recorde de aquisição de BTC em um único dia. Na última semana, a Grayscale somu US$ 1 bilhão em Bitcoin comprado.
Dessa forma, os ativos sob gestão da empresa só crescem após um leve recuo na esteira do encerramento do fundo de XRP. Na visão de analistas, o movimento é mais uma pista de que a Grayscale vêm aproveitando a queda do Bitcoin para comprar mais barato.
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