Ações de construtoras: o que esperar após balanço do 2° trimestre?

A alta da inflação segue impactando todos os setores da indústria e comércio brasileiro, com a corrosão do poder de compra. Este cenário também impacta o mercado financeiro, e, em especial, as empresas construtoras e incorporadoras.

No segundo trimestre, a inflação levou a aumento dos custos com materiais de construção, o que levou incorporadoras e construtoras a entregarem margens de lucros reduzidas durante o período.

Incorporadoras e construtoras sofrem com a alta do preço do material de construção e aumento da inflação

O impacto da inflação e aumento dos preços dos materiais de construção foi ainda maior para o segmento de baixa renda. Isso ocorre devido à maior sensibilidade dos clientes ao aumento de preços dos materiais e ao teto de valor dos programas de habitação.

Construtoras residenciais de alta e média renda precisam repassar parte do preço, mas, no entanto, não saíram ilesas desse momento econômico. Na B3, a bolsa de valores brasileira, todas as ações do segmento de incorporadoras e construtoras apresentam queda no ano. A Plano&Plano (PLPL3) chegou a 46,4%. Apesar disso, a busca por como comprar ações segue em alta junto aos investidores.  

O Credit Suisse informou em relatório que o cenário de curto prazo ainda parece atrativo para incorporadoras de alta e média rentabilidade, mas que as preocupações com o semestre vem aumentando em função do aumento nas taxas de financiamento e competição mais acalorada, além do aumento no preço dos imóveis.

Segundo especialistas, as empresas acreditam que o pior cenário em relação ao custo dos materiais de construção ficou para trás e a preocupação se volta para o custo da mão de obra. Ainda segundo o relatório do Credit Suisse, os orçamentos foram ajustados com estimativas para o futuro e as empresas se encontram mais otimistas sobre os preços de vendas; novos métodos de construção; menor competição de construtoras pequenas e possível revisão dos regulamentos de programas do governo federal. 

O mercado segue com a expectativa de que os juros continuarão subindo, com SELIC sendo cotada em até 7% ao final do ano.

Ações de incorporadoras e construtoras: destaques positivos do segundo trimestre

A Cyrela (CYRE3) é um dos destaques positivos na temporada de balanços. Segundo o relatório da XP, a companhia reportou margens brutas acima do esperado, mais fortes e melhores, ficando em 37,4%. O resultado é devido aos recentes lançamentos com margens superiores, compensando o impacto nos maiores custos de obra.

O Itaú BBA interpretou os dados da Cyrela como positivos e ainda destacou a compra de terrenos, somando 13 empreendimentos no período do balanço. Dez dos terrenos estão localizados na cidade de São Paulo.

Entretanto, o Credit Suisse declara que, apesar da boa performance nos últimos balanços, a companhia Cyrela reconhece os atuais desafios e pretende adotar uma abordagem mais cautelosa no próximo trimestre.

Ações de incorporadoras e construtoras: segmento de alta renda segue no foco dos investimentos das empresas

Apesar dos custos mais elevados, as incorporadoras têm optado por concentrar as energias em empreendimentos de alto padrão. A preferência é uma estratégia para conseguirem repassar os preços ao consumidor final. Esse plano está sendo adotado por empresas como Lavvi (LAVV3), Even e Eztec.

O relatório do Credit Suisse destacou que o público da classe alta absorve melhor o aumento dos preços. A construtora Eztec pretende ainda, aumentar o volume de lançamentos do segmento de alto padrão nos próximos meses.

Já na avaliação do Itaú BBA, os dados referentes de abril a junho de 2021 da Eztec estavam alinhados com as expectativas do banco. Isso porque a receita ligeiramente mais fraca foi compensada pelas melhores margens brutas, principalmente as relacionadas a vendas de estoque das unidades finalizadas. O Itaú BBA tem recomendação chamada outperform (acima da média do mercado) para as ações da empresa. O preço alvo das ações é de R$ 48.

A Even (EVEN3) também tem adotado empreendimentos de alto padrão. O relatório do Credit Suisse destacou o acréscimo nos projetos, como adição de quadras de tênis, por exemplo. Esses acréscimos tornam os projetos ainda mais atrativos para os preços elevados. O banco avaliou que os lançamentos podem acelerar durante o segundo semestre com um cenário de preços favoráveis na segunda metade do ano. O Bradesco BBI destacou que os dados de balanço do segundo trimestre da Even são sólidos.

Os especialistas da XP informaram que os dados da empresa LAVV3 são sólidos no segundo trimestre, principalmente potencializados pelos recentes lançamentos como o Villa Versace.

Direcional: construtora ganha destaque com resultados em empreendimentos voltados para perfil de baixa renda

Dentre as construtoras de média e baixa renda, a Direcional foi um dos destaques. O relatório da EX informou que os resultados foram positivos, alinhado com as expectativas do mercado.

A empresa conseguiu apresentar em seu balanço, uma melhora na margem bruta, mesmo com os custos crescentes nos materiais de construção. Segundo o Bradesco BBI, a Direcional vem se destacando no mercado ao combinar crescimento de dois dígitos, múltiplo preço sobre lucro de um dígito e potencial de valorização.

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