‘Ethereum pode subir até 270% após The Merge, mas há outros 3 cenários possíveis’, diz trader bilionário Arthur Hayes
O futuro do mercado de criptomoedas até o final de 2022 parece estar intimamente ligado aos desdobramentos da transição do algoritmo de consenso da Ethereum de Prova-de-Trabalho para Prova-de-Participação.
Se as expectativas positivas sobre o The Merge foram o principal vetor de alta para a retomada do crescimento do mercado de criptomoedas em julho, à medida que o dia 19 de setembro se aproxima, novas narrativas colocam em questão o futuro da Ethereum (ETH).
Ainda assim, o ex-CEO da BitMex e touro da Ethereum, Arthur Hayes, prevê que um cenário totalmente favorável pós-The Merge pode levar o ETH a valorizar mais de 270% em relação ao seu valor atual.
Nem todas sugerem que o evento será bem sucedido e parece cada vez mais provável que haja um hard fork da rede para manter uma versão alternativa à Ethereum 2.0 operando em Prova-de-Trabalho (PoW). Além de atender a um desejo dos mineradores atuais da Ethereum, que se tornarão inúteis do dia para a noite uma vez concluída a transição, a Ethereum PoW, como informalmente tem sido chamada a rede dissidente, pode se configurar em uma alternativa de alto risco para investidores que querem diversificar suas posições como forma de se proteger de um eventual sucesso ou fracasso do The Merge.
Hayes publicou na última sexta-feira, 8, mais um extenso ensaio sobre o estado atual do mercado em que se concentra em avaliar os riscos e consequências do The Merge associados aos possíveis rumos da política monetária do Banco Central dos EUA (Fed) até o final de 2022.
The Merge
Se tudo correr conforme o planejado pelos desenvolvedores da Ethereum, a fusão da rede atual, baseada no algoritmo de consenso baseado em Prova-de-Trabalho, deve finalmente se fundir com a Beacon Chain, que foi implementada em meados de 2020 e opera em Prova-de-Participação (PoS), exatamente dois dias antes da próxima reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto dos EUA (FOMC).
Em 21 de setembro, um novo aumento da taxa de juros da economia norte-americana deverá ser divulgado. Hayes prevê que o aumento deve ficar entre 0,5% e 0,75%, a não ser que haja uma radicalização improvável destes dois cenários: inflação mantendo-se em forte alta ou aprofundamento do recuo da atividade produtiva.
Esta reunião também será importante para saber qual a sua magnitude e o que esperar da política monetária do Fed até o final do ano. Na ocasião, a Ethereum 2.0 deverá estar operante, endereçando os problemas de escalabilidade da rede, e abrindo caminho para futuras atualizações e melhorias.
A combinação destes dois eventos deverá ser decisiva para os rumos do mercado nos próximos oito meses, afirma o ex-CEO da Bitmex. Hayes sugere que os investidores considerem duas perguntas:
“- O Fed dará uma guinada, sinalizando um corte futuro nas taxas de juros e/ou retomada da expansão de seu balanço patrimonial, também conhecido como impressão de dinheiro?
– A fusão do Ethereum será bem-sucedida?”
Para Hayes, ambas as perguntas têm apenas duas respostas possíveis: sim ou não. Suas combinações resultam em quatro cenários possíveis, que são os seguintes:
Cenário 1: Guinada do Fed, com The Merge bem sucedido;
Cenário 2: Fed mantém o aperto monetário e o The Merge é bem sucedido;
Cenário 3: Fed mantém o aperto monetário e o The Merge é mal sucedido;
Cenário 4: Guinada do Fed, com The Merge mal-sucedido.
Preço alvo do ETH nos quatro cenários
Hayes deixa claro que suas apostas estão concentradas no cenário 1, favorável tanto ao sucesso do The Merge quanto à reversão do aperto monetário do Fed:
“Em novembro de 2021, o Fed estava imprimindo dinheiro, as shitcoins estavam em ascensão e a atenção começou a mudar para a narrativa otimista em torno do The Merge da Ethereum em 2022. Portanto, usarei US$ 5.000, a barreira psicológica que o Ether não conseguiu vencer naquele momento, como minha meta de preço para este cenário. Acredito que essa seja uma estimativa conservadora, porque as mudanças estruturais na dinâmica de demanda/oferta [do ETH] nunca serão totalmente precificadas a priori – assim como os halvings do Bitcoin produzem continuamente retornos positivos, mesmo que os investidores saiba com antecedência quando eles ocorrerão.”
Em um cenário que o The Merge tem sucesso e o Fed não afrouxa sua política monetária, Hayes traça um paralelo sobre a ação de preço do Ether em relação ao Bitcoin (BTC) durante a pior fase do ciclo de baixa deste ano, entre junho e julho, para calcular o preço alvo do ETH no início de 2023:
“Se o Fed não acionar a impressora de dinheiro novamente, então a perspectiva é um retorno aos níveis de antes de o mercado começar a contemplar uma guinada do Fed. Para sermos conservadores, vamos supor que o preço do ETH retorne à mínima de 17 de junho (US$ 1.081), mas também retenha algum movimento de preço que o ativo tenha experimentado da baixa de 17 de junho até 26 de julho (o dia anterior à guinada do Fed ser colocada na mesa), que podemos atribuir estritamente às expectativas de um The Merge bem-sucedido. O valor do ETH aumentou 25,46% em relação ao BTC de 17 de junho a 26 de julho – portanto, se o pivô do Fed for retirado da mesa, podemos supor que o preço cairia para US$ 1.081 (mínima de 17 de junho) * 1.2546, que sai para $ 1.356.”
Hayes projeta que o The Merge tenha sobre o Ether um efeito equivalente ao que um triplo-halving poderia ter sobre o preço do BTC, devido aos impactos da atualização sobre a emissão de novos ETHs no mercado. O ex-CEO da Bitmex vai além em sua comparação para chegar ao preço alvo do cenário 2, acrescentando que se trata de uma estimativa conservadora:
“Bitcoin é dinheiro descentralizado. Ethereum é poder de computação descentralizado. Se o Bitcoin sempre subiu após o halving, é razoável supor que o mesmo aconteça com o Ether. Portanto, se pegarmos o aumento de preço do BTC pós-halving menos significativo até hoje, de 163%, e o aplicarmos a US$ 1.356, chegaremos a um valor esperado de US$ 3.562.
Em um terceiro cenário em que a transição da Ethereum para Prova-de-Participação apresenta falhas sensíveis e o Fed mantém a política monetária atual, Hayes afirma que o preço do ETH cairia significativamente abaixo dos níveis atuais:
“Sem dinheiro grátis e sem assistência do [fundador do Ethereum] Arcanjo Vitalik [Buterin] voltaremos à idade das trevas. Essa seria a mínima de US$ 1.081 de 17 de junho. Esta é a minha previsão de preço para esse cenário.”
O quarto cenário seria o de menor impacto para o preço do ETH relativamente aos preços atuais:
“Se o The Merge falhar ou for adiado, a rede Ethereum ainda funcionará exatamente como funciona hoje. Muitos podem ficar gravemente desapontados, mas o valor do Ether não cairá para zero. O Ethereum ainda ficará bem se o The Merge não acontecer dentro do cronograma.”
Nesse caso, o ativo deve manter-se em torno de US$ 1.600.
Probabilidades e preço médio
Considerando-se que os quatro cenários descritos por Hayes têm chances iguais de acontecer – 25% para cada um –, há 76% de chances que o par ETH/USD chegue ao final do primeiro trimestre de 2023 com valores superiores ao atual. Baseado nos quatro preços alvo estabelecidos pelo trader, o preço do médio do Ether ficaria em US$ 2.815.
“E, dado que o retorno esperado [sobre o investimento] está significativamente acima de 0%, posso trocar moeda fiduciária por Ether com confiança” nesse momento, conclui Hayes.
Após uma semana de baixa volatilidade e estabilidade na ação de preço, na qual o Ether fechou em alta de 1,32%, a segunda maior criptomoeda do mercado iniciou a segunda-feira, 8, em alta, voltando a superar o patamar de US$ 1.800 pela primeira vez desde 10 de junho.
Cotado a US$ 1.777 no início da tarde, o Ether opera em alta de 5% nas últimas 24 horas, de acordo com dados do CoinGecko.
Conforme noticiou o Cointelegraph Brasil recentemente, o Ether subiu 50% em relação ao Bitcoin nos últimos 30 dias, mas um padrão no gráfico diário do par ETH/BTC sugere que uma correção poderá ocorrer em breve.
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