Dynamic Set Dollar enfrenta um “teste massivo” enquanto a stablecoin cai para US$0,27
Um experimento de stablecoin algorítmica está acontecendo e dinheiro de verdade está em jogo.
Embora a ação selvagem dos preços do Bitcoin e do Ethereum tenha chamado a atenção da maioria dos traders no fim de semana de Natal, um grupo seleto de operadores de criptomoedas está seguindo um experimento em tempo real que pode ter implicações para o futuro dos stablecoins: o destino do Dynamic Set Dollar.
Dynamic Set Dollar e seu token DSD é um projeto de stablecoin algorítmico projetado para – eventualmente – rastrear o dólar dos Estados Unidos em uma proporção de 1-1 com DSD. Durante os ciclos de expansão, como aquele que levou o DSD a US$3 por token na semana passada, os usuários são recompensados com tokens “rebaseificados” recém-impressos para fornecer liquidez.
De acordo com o fundador da plataforma de blockchain do Avalanche, Emin Gün Sirer, no entanto, os desenvolvedores de protocolos como o DSD enfrentam uma tarefa muito mais complicada durante a queda de preços, como a que o DSD está enfrentando atualmente: incentivar os usuários a ajustar a quantidade de tokens em circulação. No caso do DSD, os titulares podem queimar seus tokens a qualquer momento por “cupons” que podem resgatar a qualquer momento dentro de 30 dias, desde que o DSD esteja acima de US$1 por token – hipoteticamente permitindo-lhes obter lucro significativo.
“Esses mecanismos dependem das baleias que entram e saem da moeda para estabilizar seu preço em torno do alvo pretendido”, disse Sirer em uma entrevista ao Cointelegraph. “E eles assumem implicitamente que as baleias compartilham exatamente a mesma visão de mundo que os projetistas da moeda: que a moeda estável deveria valer US$1. Mas se as baleias não compartilham dessa visão, […] as moedas podem falhar e quebrar a indexação pretendida. ”
Em um tópico do Twitter no sábado, Sirer observou que essa desconexão entre a teoria do jogo e as intenções do desenvolvedor pode levar os participantes de um protocolo a identificar um ponto/preço fixo de Schelling, mas não aquele que os desenvolvedores tinham em mente:
Para usar o jargão técnico, pode realmente haver um ponto de Schelling, mas esse ponto pode residir em algum lugar diferente do US$1 pretendido pelo designer. Deixe-me ilustrar.
— Emin Gün Sirer (@el33th4xor) 27 de Dezembro de 2020
Traders caminham com cautela
Essas dinâmicas arriscadas levaram outros observadores, como Ari Paul, o diretor de investimentos da BlockTower Capital, a concluir que o projeto é indistinguível de um “pegar e largar” (pump and dump). O especialista em finanças descentralizadas (DeFi), Tyler Reynolds, no entanto, acredita que se o DSD for bem sucedido, isso pode significar que se estabeleceu como “a próxima grande moeda estável descentralizada”.
Para mim, ela parece algo do tipo pegar e largar. Não necessariamente por design ou por falha da equipe, mas de quantos Ample precisamos? Aqueles que chegam cedo e saem cedo ganham muito dinheiro. No momento em que as pessoas compram a moeda por conta de tweets de influenciadores, elas provavelmente estão perdendo mais de 60% em um mês.
— Ari Paul ⛓️ (@AriDavidPaul) 26 de Dezembro 2020
Para a Sirer, esses tipos de incertezas são esperadas – e os traders precisam levá-las em consideração.
“Como a ciência por trás desses experimentos ainda não está bem estabelecida, há um risco considerável e os traders precisam realizar suas próprias pesquisas”, disse ele. “Pessoalmente, procuro três componentes críticos: usos para a moeda estável além da mera especulação; um mecanismo de incentivo que oferece rendimentos modestos e realistas durante os períodos de estabilidade; e uma equipe competente, bem capitalizada e dedicada por trás da moeda. ”
Até agora, o mercado parece achar que o Dynamic Set Dollar limpa a barra. Depois de atingir uma baixa de US$0,27 no início de hoje, o DSD tem subido de forma constante e está em US$0,63 até o momento. Além disso, exploradores de blocos intrépidos notaram volumes significativos na cadeia, indicando que as baleias estão de fato comprando e queimando DSD por cupons:
789 mil $DSD gastos em cupons.
Que delícia cara https://t.co/aVJan57lgt— Eden Au (@au_eden) 27 de Dezembro
Estabilidade que oscila
Ainda assim, Sirer alerta que mesmo se o DSD se recuperar, ele pode estar sujeito a futuros despejos de soco no estômago.
“Stablecoins algorítmicos todos incorporam loops de feedback projetados para amortecer as oscilações em torno do valor de indexação alvo”, disse ele. “Eles parecem se sair melhor quando estão sendo negociadas perto dao valor alvo, e não tão bem quando divergem. Uma moeda que entra em território perigoso e depois se recupera pode muito bem estar sujeita a oscilações semelhantes no futuro. ”
Além da ação do preço e da sorte dos traders, no entanto, Sirer diz que esses experimentos também são essenciais para impulsionar a DeFi. Sirer aponta MakerDAO, Balancer, DyDx e Uniswap como experimentos algorítmicos anteriores que se tornaram “instrumentos genuinamente úteis que fornecem funcionalidade crítica”.
E no final, conforme a ciência fica melhor, projetos como o DSD acabarão por atingir a viabilidade de longo prazo, concluiu ele.
“Stablecoins algorítmicos estão aqui para ficar.”
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