Pesquisadores de Oxford revelam que pandemia criou padrões ‘inesperados e reveladores’ entre os traders de criptomoedas
Os reguladores precisarão de um plano de ação na próxima vez que uma crise macroeconômica atingir os mercados de criptomoeda; a pandemia provocou padrões inesperados e reveladores.
A pandemia do COVID-19 provocou padrões inesperados e reveladores entre os traders de criptomoedas, de acordo com uma nova pesquisa.
Em seu artigo intitulado “Como a crise afeta a cripto: o coronavírus como um caso de teste”, publicado no blog da Faculdade de Direito da Universidade de Oxford em 17 de abril, Hadar Y. Jabotinsky e Roee Sarel observaram que os mercados de criptomoeda deram uma reviravolta acentuada no meio da crise.
Analisando o período de 1º de janeiro a 11 de março, os pesquisadores descobriram que, inicialmente, os preços no mercado spot e o volume geral de negociações aumentaram à medida que o número de casos COVID-19 identificados aumentou. Essa correlação positiva foi revertida e os investidores começaram a retirar seu dinheiro da criptomoeda e os mercados começaram a declinar.
O que explica essa reviravolta e o que os reguladores podem aprender com ela?
Insights empíricos e algumas explicações possíveis
Os pesquisadores argumentam que a correlação inicialmente positiva entre o vírus que está se espalhando e um aumento no valor de mercado e volume de criptomoeda implica que, inicialmente, os negociadores viam a criptomoeda como uma fonte confiável de liquidez e um ativo efetivo como porto seguro.
No entanto, depois que o número de casos globais atingiu 50.000, por volta de 28 de fevereiro, essa tendência começou a reverter, com os investidores parecendo responder ainda mais fortemente ao número de mortes do que a novas infecções.
Na época em que o total de casos atingiu 50.000, eles observam, o número de infecções recém-identificadas começou a diminuir. Isso potencialmente indica que os traders interpretaram uma aparente pausa na propagação da doença como um sinal positivo para os mercados financeiros, levando-os a voltar para os ativos tradicionais.
Esse momento negativo no setor cripto notavelmente não voltou, mesmo quando o número de novos casos começou a aumentar exponencialmente no início de março.
Conclusões para reguladores
O documento tira várias conclusões importantes dessas descobertas, observando que os mercados de criptomoedas poderiam, em uma visão, ser entendidos como uma fonte de risco sistêmico para o sistema financeiro tradicional em tempos de crise – principalmente porque o novo setor se interconecta cada vez mais com instituições financeiras tradicionais.
Embora uma saída em massa dos mercados tradicionais para a criptomoeda possa agravar a instabilidade do sistema, os pesquisadores observam que as lições a serem aprendidas são que a regulamentação precisa ser direcionada e crucialmente sensível ao tempo. Uma intervenção que chegue muito cedo ou muito tarde será contraproducente, pois os mercados de criptomoeda não parecem responder à crise de maneira linear:
“Na medida em que a adoção inicial do mercado de criptomoedas ocorra devido a externalidades puras – para que os participantes do mercado não internalizem o risco – a regulamentação seria bem-vinda. Por outro lado, qualquer regulamentação deve ter cuidado para não prejudicar os benefícios que tornam o mercado de criptomoedas potencialmente mais confiável em um momento de crise.”
Durante períodos de estresse macroeconômico, a criptomoeda pode potencialmente oferecer aos investidores uma linha de vida viável nas principais conjunturas – uma que não deve ser sufocada por intrusões mal julgadas:
“Em particular, se os mercados tradicionais falirem, as empresas podem levantar fundos emitindo tokens de segurança – o que aliviaria as restrições de liquidez e reduziria o risco de uma corrida bancária”.
Conforme relatado no início desta semana, um aplicativo baseado em criptomoeda que ajuda os usuários a criar uma microeconomia em tempos de emergência relatou um grande aumento nos downloads mensais durante a pandemia.
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