Criptoativos – Análise Mensal [Julho 2018]
Este relatório apresenta dados sobre as mudanças no mercado de criptomoedas em 2018. Especial ênfase foi colocada em uma análise das mudanças que ocorreram em julho de 2018.
1. Criptomoedas em geral e análise do mercado de ativos digitais. Tendências de mercado.
1.1 Criptomoedas em geral e análise do mercado de ativos digitais (para o mês).
Tabela 1.1. Tendências na capitalização do mercado de criptomoedas e principais criptomoedas de 1º de abril de 2018 a 5 de agosto de 2018*
Durante julho de 2018, a capitalização de mercado em criptomoedas aumentou de US $ 257,7 bilhões para US $ 277,8 bilhões (a partir das 03:00 UTC), ou seja, US $ 20 bilhões ou 7,8% (ver Tabela 1.1, Figura 1). O domínio de Bitcoin cresceu notavelmente em julho, de 42,6% para 48,1%, significando que o aumento na capitalização de mercado de criptomoeda foi basicamente devido ao crescimento de preço da criptocurrência líder (de US $ 23,7 bilhões), com o impacto agregado de altcoins sobre capitalização sendo negativo ( US $ 3,7 bilhões).
A dominância das quatro e oito maiores criptomoedas a partir das 03:00 UTC de 01 de agosto de 2018 foi de 74,8% e 82,1%, respectivamente.
Durante o mês de julho, a capitalização de mercado em criptomoedas oscilou de US $ 243,6 bilhões (min) para US $ 303,3 bilhões (max) (fig. 1a), ou seja, dentro de um intervalo de US $ 60 bilhões. Por sua vez, a capitalização do bitcoin oscilou de US $ 106 bilhões (min) para US $ 143,6 bilhões (max), ou seja, dentro de um intervalo de US $ 37,6 bilhões.
Os primeiros dias de agosto (1 a 5 de agosto de 2018) registraram o último ajuste para baixo de US $ 253,8 bilhões (a partir das 03:00 UTC de 5 de agosto de 2018).
As mudanças mais significativas na capitalização de mercado da criptomoeda desde o início de julho de 2018 são mostradas na Figura 1a. Algumas dessas mudanças podem estar ligadas a vários eventos (veja os comentários abaixo e na Tabela 1.4).
Figura 1a Capitalização de mercado de criptomoedas desde 1º de julho de 2018
A Figura 1b mostra a capitalização do bitcoin (linha vermelha) sobreposta à capitalização de mercado das criptomoedas (linha azul). As linhas são praticamente idênticas até 18 de julho, mas a diferença entre elas começa a aumentar após essa data. Isso se deve ao aumento da dominância do bitcoin e seu maior crescimento de preço em comparação com os preços da maioria das altcoins. Desta vez, no entanto, o bitcoin não puxou o mercado inteiro junto com ele, pelo contrário, e em 5 de agosto a capitalização havia caído abaixo do nível no início de julho.
Figura 1b. Capitalização do mercado de criptomoedas (azul) e bitcoin (vermelho) desde 1º de julho de 2018
Tendências de preço dos líderes do mercado de criptomoeda em julho de 2018
A Tabela 1.2 apresenta as tendências de preço de 10 criptomoedas em julho de 2018 (sem incluir o Tether). As flutuações de preço variaram de 21% a 94% (alta / baixa). Ethereum, Ripple e Litecoin mostraram os preços mais estáveis das dez moedas apresentadas. Por exemplo, o intervalo de flutuações de preços de Ethereum (High / Low: 513.43 / 422.81 = 1.21) e Ripple (High / Low: 0.52 / 0.43 = 1.21) foi de 21%. Stellar e Cardano experimentou as flutuações mais significativas. Os altos e baixos preços para essas criptomoedas diferiram por um fator de 1,5, e variaram de US $ 0,18 a US $ 0,35 e de US $ 0,12 a US $ 0,19, respectivamente (ver Tabela 1.2).
Tabela 1.2. Alterações de preço nas 10 principais criptomoedas por capitalização durante o período de 1º de julho a 1º de agosto de 2018
Assim, durante julho de 2018, a mudança de preço das principais criptomoedas por capitalização em comparação com o início do mês (Fig. 2) variou de -11,6% (TRON) a + 44,2% (Stellar). O retorno médio da carteira (Portfólio 10 crypto) para julho para uma carteira que consiste em partes iguais das 10 maiores criptomoedas foi insignificante e igualou + 3,3%. No geral, a capitalização de mercado das criptomoedas aumentou em julho de US $ 257,7 bilhões para US $ 277,8 bilhões, ou seja, 7,8%.
Figura 2. Alteração de preço nas 10 principais criptomoedas por capitalização durante julho de 2018 (sem incluir o Tether),%
(à esquerda, as criptomoedas são classificadas pelo nível de depreciação do preço no mês e à direita – pelo valor da capitalização a partir de 1º de agosto de 2018)
O valor de uma carteira consistindo das 10 principais criptomoedas por capitalização permaneceu praticamente o mesmo durante julho, mostrando um crescimento de 3,3% apesar do fato de que o preço de seis das 10 criptomoedas caiu. As quedas nos preços não foram enormes e variaram de 1,4% para Litecoin a 11,6% para Tron. EOS e Tron apresentaram os piores indicadores de desempenho. Tron continuou seu ajuste para baixo, que começou há vários meses, após um salto no preço no final de abril, enquanto a depreciação da EOS pode ser explicada pela descoberta de vulnerabilidades no código da rede principal.
As outras quatro criptomoedas aumentaram de preço, mas os ganhos de Cardano e Bitcoin Cash não foram significativos (os preços das moedas variaram apenas 3,5% e 4,1%, respectivamente).
Os maiores ganhadores durante o mês foram Bitcoin e Stellar. Na terça-feira, 24 de julho, o preço da primeira criptomoeda ultrapassou a barreira psicológica de US $ 7.800 e, em seguida, US $ 8.000, consolidando assim os ganhos alcançados ao longo da semana anterior. No entanto, o preço do bitcoin caiu abaixo de US $ 8.000 com a notícia de que a SEC rejeitou novamente a proposta do bitcoin ETF dos irmãos Winklevoss (Coinspeaker).
As principais notícias da Stellar neste mês foram rumores sobre sua possível listagem na Coinbase, bem como sua parceria com a gigante de TI IBM, que escolheu a plataforma Stellar para a criação de sua criptomoeda (Forbes), bem como a notícia de que Stellar foi a primeira criptomoeda aprovada pela lei Sharia, que pode causar picos de demanda por parte da população islâmica (Cointelegraph)
Cálculo do índice de atividade de negociação em exchanges
Para analisar a atividade de negociação em exchanges, o índice ZAK-n Crypto é calculado. No início de agosto, os volumes de negociação de 24 horas (Volume 24h) para as quatro e oito criptomoedas dominantes foram aproximadamente metade do que eram no início de maio e aproximadamente igual aos valores no início de junho (Tabela 1.1).
Os valores dos índices ZAK-4 Crypto são apresentados nas Tabelas 1.1 e 1.3. Em maio, os volumes negociados em 24 horas (Volume 24h) para as quatro criptomoedas dominantes (Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash, Ripple) se igualaram de US $ 4,6 bilhões a US $ 10,8 bilhões (Tabela 1.3). O valor do ZAK-4 Crypto diário variou de 2,5% a 5,2% da capitalização. O maior volume de negociações foi visto em 24 de julho. Uma das razões para o aumento da atividade foi a expectativa de decisões da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) sobre os lançamentos de ETFs bitcoin, especificamente dois (1, 2) anúncios oficiais da SEC. A atividade caiu gradualmente após a publicação desses anúncios e, em 5 de agosto, os volumes negociados de 24 horas para as quatro criptomoedas dominantes equivaliam a US $ 5,6 bilhões, ou seja, 2,9% de sua capitalização de mercado (Tabela 1.3).
Tabela 1.3. Cálculo diário do índice Crypto ZAK-4 (de 1º de julho de 2018 a 5 de agosto de 2018)
A tabela 1.3 mostra os volumes de negociação ajustados (Volume Ajustado*). No entanto, se você levar em conta todos os dados sobre o comércio de criptomoedas, os indicadores seriam muito mais altos. Isto é devido à crescente popularidade das taxas de mineração. Novas criptoexchanges inesperadamente começaram a disparar para o topo em termos de volumes de negociação. Especificamente, o exchange da BitForex, com sede em Cingapura (registrado nas Seychelles), cuja negociação começou em junho de 2018, já é o líder absoluto no volume de negociações (veja a Figura 3b). Na semana passada, o volume de negociações de 24 horas na BitForex ultrapassou US $ 14 bilhões, e em 26 de julho o Volume 24h na CoinBene e Bit-Z foi de quase US $ 2 e US $ 1,5 bilhão, respectivamente, superando os volumes negociados na Binance. Antes do lançamento do modelo trans-fee, Binance tinha sido a principal exchange em volume de negociação de 24 horas, o que equivalia a cerca de US $ 1 bilhão.
O modelo trans-fee (ou mineração Trade-to-mine, Trans-fee) propõe a emissão de tokens aos negociantes pelas exchanges como recompensa pela negociação. Este mecanismo permite aos traders reduzir o custo de negociação e a troca para atrair rapidamente novos clientes e aumentar o volume de negócios. As plataformas de negociação distribuem seus tokens, que os traders podem usar para pagar taxas de transação ou para venda no futuro. Por exemplo, a BitForex (BF) retorna 80% de suas taxas de transação para os proprietários dos tokens do BF.
Conforme relatado por Cryptoglobe, com referência ao CEO da Binance, Zhao Changpeng, o modelo Trans-fee representa uma oferta de moeda inicial disfarçada, com o CEO afirmando que: “Se uma exchange não obtém receita de taxas de transação e unicamente lucros do preço de seu token, como ele sobreviveria sem manipular o preço simbólico? Tem certeza de que quer jogar contra um manipulador de preços? O mesmo manipulador de preços que controla a plataforma de negociação?
As Figuras 3a e 3b mostram a classificação das criptomoedas por volume negociado com e sem o ajuste, de acordo com os dados do coinmarketcap.
Figura 3a. As 5 principais criptomoedas por volume de negociação de 24 horas com ajuste *
Figura 3b. As 5 principais criptomoedas por volume de negociação em 24 horas**
A Tabela 1.4 mostra os principais eventos ocorridos desde o início de julho de 2018 que tiveram impacto tanto nos preços das criptomoedas dominantes quanto no mercado em geral, com uma indicação de sua natureza e tipo de impacto.
Tabela 1.4. Principais eventos com influência nos preços das criptomoedas no mês de julho e início de agosto de 2018
A maioria dos eventos em julho teve um impacto positivo no mercado de criptomoedas, levando ao seu crescimento. Como já foi observado, em julho houve um aumento na dominância de bitcoin no mercado de criptomoedas de 42,6% para 48,1%. Um problema importante para o mercado de criptomoedas é a descentralização, inclusive no processo de mineração de criptomoedas. A participação dos maiores pools de mineração (BTC.com e Antpool) na taxa global de hash da rede de bitcoins está sendo amplamente discutida, uma vez que atingiu 42-43% em julho, de acordo com o coin.dance. Em nosso relatório anterior mencionamos a maior mineradora de criptografia chinesa Bitmain, avaliada em US $ 12 bilhões, cujo valor pode aumentar para US $ 15 bilhões até o final de julho, após a conclusão da próxima rodada de financiamento (série C) com a atração de outros US $ 1 bilhão. O gigante de mineração de criptografia Bitmain possui Antpool e também controla o BTC.com. A Figura 4 mostra dados sobre a mineração de bitcoin e indica a participação da taxa de hash da primeira rede de criptomoedas contabilizada por vários pools em 30 de julho e 6 de agosto.
De acordo com os dados da CoinDance, em 30 de julho os pools de mineração BTC.com e Antpool pertencentes ao gigante de criptografia Bitmain respondiam por 19,8% e 12,8% de todos os blocos bitcoin, respectivamente, e em 6 de agosto – por 22,22% e 16,67%. . Portanto, a empresa que os controla tem acesso a cerca de 32,6-38,9% (e anteriormente 42-43%) da taxa de hash da primeira rede de criptomoedas. Mudanças bruscas nas ações das empresas podem estar associadas à transferência parcial de capacidade para a mineração de Bitcoin Cash (BCH), uma vez que o bitcoin e o BCH possuem um algoritmo idêntico.
Em outras palavras, é seguro dizer que a China e suas empresas têm um impacto considerável no processo de mineração de bitcoin. TheStreetsumou os resultados da conferência Insight Conference Stifel Financial 2018. De acordo com o CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, o bitcoin é controlado pela China, razão pela qual os maiores reservatórios para sua mineração são encontrados lá.
Durante um ajuste para baixo no mercado de criptomoedas, normalmente há uma correlação bastante próxima entre a tendência geral e os preços da maioria das criptomoedas. De acordo com o recurso sifrdata.com (Fig. 5), essa correlação próxima foi observada nos últimos três meses entre os indicadores dos líderes do mercado de criptografia Bitcoin, Ethereum, Ripple, Bitcoin Cash e Litecoin e as outras criptomoedas (área destacada em vermelho).
Figura 5. Correlação entre criptomoedas
Acredita-se que quanto mais próximo o coeficiente de correlação for de 1, maior a similaridade de mudanças nas tendências dos preços de criptomoeda. Se o coeficiente é em torno de zero, não há correlação entre os indicadores. Se o indicador estiver em torno de -1, haverá uma relação inversa.
Na zona azul não há correlação. Portanto, nenhuma dependência direta entre as criptomoedas e o S&P 500 Index (^ SPX), o índice de volatilidade CBOE (^ VIX), as ações da SPDR Gold (^ GLD) e títulos do tesouro de 10 anos da CBOE (^ TNX) nos últimos 90 dias.
A Tabela 1.5 fornece uma lista de eventos que podem impactar tanto os preços de criptomoedas específicas quanto o mercado em geral.
Tabela 1.5. Eventos que podem influenciar os preços de criptomoedas no futuro
1.2 Tendências do mercado
As tendências semanais de criptomoeda e mercado de ativos digitais de 31 de dezembro de 2017 a 5 de agosto de 2018 são apresentadas como gráficos (Fig. 1.1–1.5).
Tabela 1.6. Legendas e descrições dos gráficos
Figura 1.1. Capitalização total de mercado de criptomoedas (tendência semanal)
A Figura 1.1 mostra um gráfico da variação semanal do mercado de criptomoedas de 31 de dezembro de 2017 a 5 de agosto de 2018. Durante esse período, a capitalização de mercado caiu de US $ 572,5 bilhões para US $ 253,8 bilhões, ou seja, 56%. Na semana passada (29 de julho a 5 de agosto de 2018), a capitalização de mercado das criptomoedas caiu de US $ 297,4 bilhões para US $ 253,8 bilhões (em 5 de agosto de 2018, com base nos números médios de coinmarketcap.com).
Figura 1.2 Mudança na capitalização de mercado (tendência semanal)
O mercado é suscetível a flutuações repentinas e drásticas. Durante a primeira semana de janeiro, a capitalização de mercado aumentou em aproximadamente US $ 250 bilhões, ou 44%. A maior queda semanal no primeiro trimestre de 2018 foi de US $ 136 bilhões, ou 23%, durante a semana de 28 de janeiro a 4 de fevereiro de 2018.
Nove das treze semanas no primeiro trimestre de 2018 estavam “no vermelho”, ou seja, a capitalização caiu com base nos resultados de cada uma dessas semanas.
Seis das treze semanas no segundo trimestre estavam “no vermelho”. O mercado cresceu com base nos resultados das outras sete semanas. Conforme observado anteriormente, houve um crescimento em abril, enquanto em maio e junho houve uma redução geral na capitalização. As flutuações semanais variaram de US $ 72 bilhões a US $ 62 bilhões.
Três das últimas cinco semanas no terceiro trimestre mostraram um crescimento na capitalização (com a devida consideração dos dados médios diários de coinmarketcap.com, ver Fig. 1.2).
Desde 31 de dezembro de 2017, o número total de criptomoedas e ativos digitais considerados no cálculo da capitalização de mercado aumentou de 1.335 para 1.646. Na semana passada, seu número aumentou de 1.605 para 1.646, ou seja, 41, e a capitalização média caiu para US $ 154,2 milhões. No total, no último mês, 151 novas moedas e tokens apareceram no coinmarketcap.com. No entanto, deve-se notar que várias outras moedas e tokens também foram excluídas da lista. Entre os tokens que foram adicionados ao coinmarketcap.com na semana passada, BHPCash, Six Domain Chain, Vexanium, Webcoin, ATC Coin, BitKan e VeThor Token mostraram altos volumes de negociação.
Figuras 1.4 e 1.5. Previsão de capitalização de mercado total em criptomoedas
A CoinDesk apresentou a posição do UBS Investment Bank, que acredita que, atualmente, o bitcoin não é nem dinheiro, nem uma classe de ativos viável. No entanto, eles confirmam que se o bitcoin puder resolver seu problema de escalabilidade e receber suporte regulatório, ele pode se tornar um “mecanismo de pagamento viável e / ou uma classe de ativos legítimos na qual até mesmo os investidores mais conservadores e tradicionais podem participar”.
A Nordic, especialista em negócios, escreveu em seu relatório que, o grupo de estratégia de investimentos do Goldman Sachs diz que o preço do bitcoin continuará a cair. “Nossa opinião de que as criptomoedas não reterão valor em sua encarnação atual permanece intacta e, de fato, foi confirmada muito antes do que esperávamos”, disse a equipe liderada pelo diretor de investimentos Sharmin Mossavar-Rahamani.
De acordo com o economista e investidor Tuur Demeester, o preço do bitcoin não atingirá a maior alta de todos os tempos em 2018, mas ele está confiante em seu crescimento no longo prazo.
Houve também relatórios anteriores com opiniões mais otimistas. Em seu programa no Twitter, o Fast Money da CNBC, o canal de televisão CNBC apresentou uma entrevista com o CEO da BitMEX cryptoexchange, Arthur Hayes. Ele acha que o bitcoin atingiu o fundo e acredita que o preço da criptomoeda pode subir para US $ 50 mil até o final do ano. Os relatórios da NewsBTC, com uma referência a um grupo de pesquisadores, de que com o surgimento de fundos negociados em bolsa de bitcoin (ETF) o preço da primeira criptomoeda pode se encontrar na faixa de US $ 25.000 a US $ 44.000. Os fundos negociados em bolsa podem rapidamente assegurar um novo fluxo de recursos financeiros para esse segmento de mercado.
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