Volatilidade recorde do Bitcoin e o declínio nos detentores de curto prazo são um sinal de mercado em alta?
Os traders acreditam que a baixa volatilidade do Bitcoin é um sinal de alta do mercado, mas seu viés pode estar impedindo-os de reconhecer resultados macro potencialmente negativos.
O relatório mais recente da Glassnode Insights, intitulado “The Week On-Chain”, destaca que o Bitcoin atingiu níveis historicamente baixos de volatilidade. Isso levou a uma separação de apenas 2,9% entre as Bandas de Bollinger do ativo, indicando uma faixa de negociação excepcionalmente estreita.
Essa situação foi observada apenas duas vezes na história do Bitcoin (BTC): em setembro de 2016, quando o BTC era negociado perto de US$ 604, e em janeiro de 2023, quando o ativo manteve um valor constante de US$ 16.800.
Conforme destacado no relatório, períodos de baixa volatilidade, combinados com a fadiga dos investidores, levam à movimentação das moedas com base em seu custo próximo ao preço atual. Isso implica que os traders provavelmente estão obtendo lucros ou perdas marginais em suas saídas. O relatório conclui que estabelecer uma nova faixa de preço é necessário para estimular gastos frescos, potencialmente contribuindo para um aumento esperado na volatilidade.
A baixa volatilidade do Bitcoin é um reflexo dos mercados mais amplos?
A faixa restrita na qual o Bitcoin tem sido negociado – especificamente, de US$ 29.050 a US$ 29.775 nas últimas três semanas – é atípica e não requer análise matemática avançada para entender. Isso resultou em uma volatilidade anualizada de 30 dias excepcionalmente baixa de 17%. A pergunta-chave é se essa tendência é isolada para criptomoedas ou se é um fenômeno também observado nos mercados tradicionais, incluindo ações, petróleo, títulos e moedas.
Observe como a volatilidade de 30 dias do S&P 500 e do preço do petróleo West Texas Intermediate (WTI) está atualmente em seus níveis mais baixos desde novembro de 2021. Curiosamente, o Índice Dólar Americano (DXY) não seguiu essa tendência, já que a métrica subiu para 8% em maio de 2023, em comparação com 6% em maio de 2023. Além disso, a volatilidade de 30 dias do rendimento do Tesouro de 10 anos subiu recentemente de sua mínima de 18 meses de cerca de 10% para os atuais 16%. Essas tendências podem ter influenciado a diminuição da volatilidade do Bitcoin.
Segundo a Glassnode, há uma concentração significativa da distribuição de preços dos detentores de curto prazo entre US$ 25.000 e US$ 31.000. Esse padrão lembra períodos semelhantes durante as recuperações de mercados de baixa anteriores. No entanto, os dados mostram que muitos desses investidores ainda estão mantendo posições com perdas, criando pressão de venda a curto prazo.
Além disso, a empresa de análise destaca uma queda notável no fornecimento de detentores de curto prazo para uma mínima de vários anos de 2,56 milhões de BTC. Por outro lado, o fornecimento mantido pelos detentores de longo prazo atingiu uma alta histórica de 14,6 milhões de BTC, como mencionado no relatório.
Assumindo um cenário relativamente otimista em que apenas 10% dos 1,77 milhão de BTC mantidos por investidores de longo prazo em US$ 47.000 ou mais mudem suas posições antes do Bitcoin ultrapassar US$ 40.000, isso equivale a cerca de seis meses e meio da produção atual de mineração. Isso ilustra a importância de não negligenciar o impacto potencial de uma recessão econômica global no preço do Bitcoin, além do fato de que os detentores a curto prazo estão se tornando escassos.
Essa hipótese não invalida a ideia da Glassnode de aumentar as posições por “detentores de convicção de longo prazo”. No entanto, nenhum dado histórico pode considerar os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA atingindo seus níveis mais altos em 16 anos ou a taxa média de hipoteca fixa de 30 anos nos Estados Unidos flertando com a marca de 7%.
Apesar da tendência atual, os detentores de longo prazo ainda podem mudar seu sentimento e ações em caso de condições econômicas adversas.
Rendimentos mais altos em ações podem atrair investidores, levando a uma possível volatilidade, enquanto os custos crescentes de empréstimos do governo e das empresas podem afetar os orçamentos e a lucratividade. Simultaneamente, os mercados imobiliários podem desacelerar devido ao impacto na acessibilidade de hipotecas. Tais circunstâncias provavelmente levariam os bancos centrais a implementar políticas fiscais para apoiar a atividade econômica, o que frequentemente resulta em pressão inflacionária.
A ascensão do Bitcoin como uma classe de ativos de US$ 50 bilhões ocorreu apenas há seis anos, tornando incerto como os detentores reagirão ao estresse enfrentado por alguns mercados tradicionais. Isso contradiz a volatilidade historicamente baixa nos mercados de ações S&P 500, petróleo e Bitcoin.
Isso levanta a questão: essa tranquilidade está precedendo um período de turbulência, e o Bitcoin servirá como proteção contra a escalada da inflação? Somente o tempo fornecerá as respostas.
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