US$ 930 milhões em opções de Bitcoin expiram na próxima sexta-feira – hora de se preocupar?
O interesse aberto nos contratos de opções de Bitcoin com vencimento na próxima sexta-feira é de US$ 930 milhões, mas que ação de preço deve ser esperada?
Muita atenção foi dada ao mercado de opções e futuros de Bitcoin e a cada semana a mídia cripto informa sobre novos números recordes de interesse em aberto. À medida que a data de outro vencimento de futuros e opções se aproxima, os traders estão ficando ansiosos devido ao fato de que o preço do Bitcoin (BTC) falhou consistentemente em superar a marca de US$ 10.000.
Até o momento, mais de 100.000 opções de Bitcoin, totalizando US$ 930 milhões, devem expirar em 26 de junho, este valor representa quase 70% de todo o interesse em aberto. Em 15 de junho, o preço do Bitcoin recuou para US$ 8.900 e isso levou os investidores a questionar se os traders profissionais se tornaram pessimistas quando a data de vencimento de 26 de junho se aproxima.
Embora o interesse aberto não permita prever uma tendência do mercado, é possível obter mais insights analisando dados adicionais, como a taxa de put/call. Este indicador fornece uma imagem clara do sentimento dos investidores, pois as opções de compra são usadas principalmente para estratégias de alta.
Total de opções de BTC em aberto. Fonte: Skew
Dados do Skew mostram que os juros em aberto atingiram US$ 1,3 bilhão, o que representa um aumento de 100% nos últimos dois meses. Atualmente, a exchange de derivativos Deribit, com sede no Panamá, responde por 77% do mercado de opções, embora os regulamentados, como CME e LedgerX, estejam ganhando relevância consistentemente.
As opções da CME
As opções de BTC de junho da CME. Fonte: CME
O vencimento em 26 de junho para o atual contrato da CME consiste quase inteiramente de opções de compra, portanto posições em alta. Atualmente, 75% desse interesse em aberto está no cenário improvável de US$ 11.000 e vencimentos de nível superior.
Isso deixa US$ 67 milhões em opções de compra potencialmente impactantes no mercado, que, em comparação com o volume médio diário de US$ 300 milhões negociados em futuros da CME, provavelmente não terá nenhum impacto significativo. Além disso, os investidores devem ter em mente que cada contrato do CME dá direito a 5 BTC.
As opções da Deribit dominam, mas atualmente são neutras no mercado
As opções de BTC da Deribit. Fonte: Deribit
A Deribit detém 50% das opções de 100 mil BTC programadas para expirar em 26 de junho e, diferentemente da CME, a Deribit oferece contratos a partir de 0,10 BTC. Os investidores institucionais também podem acessar as soluções de negociação em bloco de balcão (OTC) da Deribit.
O gráfico acima conta uma história um pouco diferente da CME, já que são mais equilibradas entre as opções de compra e venda.
Existe um interesse aberto de aproximadamente 9,5 mil BTC em ambas as opções de compra e venda. Isso equivale a US$ 180 milhões previstos para expirar, embora não indique qual lado tem um interesse adquirido mais substancial.
O sentimento dos mercados futuros ainda é um pouco otimista
Os mercados futuros de BTC fornecem uma visão aprofundada do sentimento de investidores profissionais. Os contratos que vencem em três meses devem ser negociados com um prêmio superior aos níveis spot atuais em uma situação conhecida como contango. Um contango acentuado indica que os vendedores estão exigindo ainda mais dinheiro no futuro.
Prêmio BTC de contratos futuros de 3 meses. Fonte: Skew
Como mostrado acima, o atual prêmio médio de 1,8% para a expiração de setembro parece razoável e é um pouco otimista. O cenário atual é o oposto de meados de maio, quando os futuros enfrentam perdas, já que os futuros são negociados abaixo do preço à vista.
Cenário do mercado de alta
Se o Bitcoin de alguma forma conseguir operar acima de US$ 11.000 no vencimento, isso ativaria outros 14,9 mil BTC em contratos de opção não contabilizados. Cada US$ 100 acima desse nível traria aos compradores de opções de compra outros US$ 1,5 milhão em lucros.
Deve-se ter em mente que uma opção de compra só beneficiaria seu comprador se negociar acima do seu nível de mercado. Enquanto isso, os comerciantes do varejo devem evitar uma resistência tão importante para as estruturas de derivativos.
Esses US$ 140 milhões em juros em aberto adicionais na marca de US$ 11.000 certamente representam um honeypot para os touros. Mas a expiração do contrato futuro da CME acontece simultaneamente e atualmente detém uma participação em aberto de US$ 313 milhões.
Diferentemente dos mercados de opções, não há uma direção clara sinalizada pelos futuros, uma vez que os longos e os curtos compartilham a exata exposição oposta ao mercado em todas as negociações.
Atualmente, a questão que está na mente dos profissionais é se os compradores de opções de compra da CME prevalecerão? As opções de Deribit estão definidas para expirar às 8:00 UTC em 26 de junho e da CME algumas horas depois às 15:00 UTC.
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As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as visões do Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
